丰山集团（603810）2025年三季报财务分析：盈利显著改善但经营性现金流承压

近期丰山集团（603810）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

丰山集团（603810）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力实现显著增长。报告期内，公司营业总收入达9.14亿元，同比增长14.29%；归母净利润为4235.61万元，同比大幅上升271.03%，由上年同期的亏损转为盈利；扣非净利润为3595.34万元，同比增长252.88%，同样实现扭亏为盈。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.95亿元，同比增长5.98%；归母净利润达1204.23万元，同比上升606.4%；扣非净利润为1017.54万元，同比上升625.82%，表明当季盈利能力大幅提升。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内明显增强。毛利率为15.22%，同比增幅达89.51%；净利率为4.32%，同比增幅高达228.09%。这一改善反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得积极成效。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6095.64万元，三费占营收比例为6.67%，同比下降10.46个百分点，显示公司在费用管控方面有所进步。

资产结构上，每股净资产为9.28元，同比增长4.48%；货币资金为4.15亿元，较上年同期的6.06亿元下降31.51%。有息负债为5.8亿元，较上年同期的5.87亿元略有减少，降幅为1.21%。

应收账款为3.03亿元，同比增长14.82%，增速接近营收增幅，需关注回款风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.08元，同比减少1311.76%，远低于去年同期的-0.08元，显示经营活动产生的现金流入压力加大。

每股收益为0.26元，同比增长273.33%，反映股东当期盈利水平显著提升。

风险提示

尽管盈利指标大幅改善，但以下因素仍值得关注：

• 公司有息资产负债率已达21.15%，建议持续关注债务结构及偿债能力；
• 年报显示归母净利润曾为负值，叠加应收账款较高，提示需警惕信用风险；
• 历史上公司出现过两次亏损，商业模式稳定性有待进一步验证；
• 经营性现金流持续为负且恶化明显，可能对公司长期资金链造成压力。

综上所述，丰山集团2025年前三季度在收入和利润端表现亮眼，盈利能力显著修复，但在现金流管理和商业模式稳健性方面仍存在潜在风险，需结合后续资本开支效率与回款情况综合评估其可持续发展能力。

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