香飘飘（603711）2025年三季报净利润大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期香飘飘（603711）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

香飘飘（603711）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

根据香飘飘发布的2025年三季报，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，公司实现营业总收入16.84亿元，同比下降13.12%；归母净利润为-8920.72万元，同比大幅下降603.07%；扣非净利润为-1.07亿元，同比下降1752.64%，反映出主业盈利能力严重弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为6.49亿元，同比下降14.53%；归母净利润为818.37万元，同比下降82.67%；扣非净利润为462.39万元，同比下降87.64%，表明三季度盈利水平虽仍为正，但同比已明显萎缩。

二、盈利能力分析

公司多项盈利指标全面走低。2025年三季报显示，毛利率为32.91%，同比下降4.99个百分点；净利率为-5.32%，同比下降688.16个百分点，由盈利转为亏损。每股收益为-0.22元，同比下降650.0%；每股经营性现金流为-0.07元，同比下降184.61%，显示盈利质量和现金流状况同步恶化。

三、费用与运营效率

期间费用压力上升。销售、管理及财务费用合计达6.38亿元，三费占营收比例为37.89%，较上年同期增长12.6个百分点，费用控制面临挑战。尽管营收下滑，费用占比却上升，进一步压缩了利润空间。

应收账款为3398.38万元，较去年同期的2127.16万元增长59.76%，可能存在回款放缓或信用政策放宽的情况，需关注后续坏账风险。

四、资产负债与现金流

货币资金为21.03亿元，较去年同期的25.14亿元减少16.37%；有息负债为7.56亿元，较去年同期的9.44亿元下降19.93%，显示公司在主动去杠杆。每股净资产为8.0元，同比增长1.23%，资本结构保持稳定。

然而，每股经营性现金流为-0.07元，远低于去年同期的0.08元，经营性现金流由正转负，反映主营业务现金创造能力减弱。

五、业务模式与投资回报

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为4.57%，资本回报率偏低；净利率为7.68%，产品附加值一般。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为14.14%，最高与最低分别为较好回报与一般回报年份，整体财报表现相对平稳但近年有所下滑。公司业绩主要依赖营销驱动，需警惕高投入换增长的可持续性。

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