中国中车（601766）2025年三季报：营收与盈利双增长但现金流承压

近期中国中车（601766）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国中车（601766）2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力实现显著提升。报告期内，营业总收入达1838.65亿元，同比增长20.49%；归母净利润为99.64亿元，同比增长37.53%；扣非净利润为90.96亿元，同比增长51.67%。

单季度数据显示，第三季度营业总收入为641.07亿元，同比增长2.5%；但归母净利润为27.19亿元，同比下降10.7%；扣非净利润为24.35亿元，同比下降7.68%，表明当季盈利能力有所回落。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年前三季度毛利率为21.3%，同比提升0.45个百分点；净利率为6.84%，同比提升10.24个百分点。每股收益为0.35元，同比增长40.0%；每股净资产为5.92元，同比增长3.86%。

成本控制情况

期间费用控制成效明显。销售费用、管理费用和财务费用合计为138.75亿元，三费占营收比例为7.55%，同比下降11.6%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为462.39亿元，同比下降5.17%；应收账款为1298.11亿元，同比增长17.63%；有息负债为193.02亿元，同比下降2.07%。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.4元，同比下降252.78%，反映出经营活动产生的现金流入压力加大。财报分析工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债为36.39%，近三年经营性现金流均值/流动负债为14.68%。

此外，应收账款/利润比例高达1047.91%，表明应收账款规模远超当期利润水平，存在回款周期较长或信用政策趋松的风险。

综合评价

尽管中国中车在2025年前三季度实现了营收与利润的双增长，且成本管控能力增强，但第三季度净利润下滑、经营性现金流恶化以及高企的应收账款仍构成潜在风险点。公司资本回报率历史表现一般，2024年ROIC为6.7%，近十年中位数为6.67%。当前业绩增长主要依赖研发驱动，可持续性需进一步观察。

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