广深铁路（601333）2025年三季报财务分析：营收与归母净利润双增，但扣非利润下滑、应收账款高企

近期广深铁路（601333）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季度末，广深铁路营业总收入为212.34亿元，同比增长6.01%；归母净利润达14.56亿元，同比增长20.43%，显示出盈利能力有所增强。然而，扣非净利润为11.03亿元，同比下降7.56%，表明公司核心经营业务的盈利质量有所下降。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为72.65亿元，同比增长2.24%；归母净利润为3.47亿元，同比增长16.98%；但第三季度扣非净利润仅为4529.56万元，同比下降84.53%，反映出非经常性损益对利润贡献较大，主业盈利能力承压。

盈利能力指标

公司毛利率为7.36%，同比下降20.4%；净利率为6.85%，同比提升13.56%。尽管净利率改善，但毛利率显著下滑，说明成本压力可能加大，而净利率上升或受益于非经营性因素。

每股收益为0.21元，同比增长20.47%；每股净资产为3.98元，同比增长3.52%；每股经营性现金流为0.29元，同比下降3.54%，显示现金流生成能力略有减弱。

资产与负债状况

货币资金为28.6亿元，较上年同期增长22.78%，流动性相对充裕。有息负债为2.67亿元，同比大幅减少82.78%，债务压力明显缓解。

应收账款为66.52亿元，虽较去年同期的68.48亿元略有下降，但其占最新年报归母净利润的比例高达627.44%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和利润兑现压力。

经营模式与风险提示

根据财报分析工具，公司近年来ROIC（投入资本回报率）中位数为3.09%，2024年ROIC为3.78%，整体资本回报水平偏弱，且历史上曾出现负回报情况（如2022年ROIC为-6.86%）。公司上市以来发布18份年报，出现过3次亏损，表明其商业模式较为脆弱。

公司业绩依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求。此外，货币资金/流动负债比例为65.68%，低于100%，建议关注短期偿债能力。

综上，广深铁路2025年前三季度营收和归母净利润实现增长，但扣非净利润持续下滑，主营业务盈利能力承压，叠加应收账款高企、毛利率下降等问题，未来需重点关注经营性现金流改善及资产使用效率提升。

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