宏发股份（600885）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款风险凸显

近期宏发股份（600885）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宏发股份（600885）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩整体保持增长态势。报告期内，营业总收入达129.14亿元，同比增长18.82%；归母净利润为14.7亿元，同比增长15.78%；扣非净利润为14.1亿元，同比增长17.57%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入45.67亿元，同比增长25.54%；归母净利润为5.06亿元，同比增长18.95%；扣非净利润为4.84亿元，同比增长17.02%，表明公司在当季继续保持较强的盈利能力和收入扩张势头。

盈利能力分析

尽管收入和利润均实现增长，但公司的盈利能力指标有所下滑。2025年三季报毛利率为34.63%，同比下降1.22个百分点；净利率为15.08%，同比下降2.26个百分点。这反映出公司在成本控制或产品定价方面面临一定压力。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为15.99亿元，三费占营收比例为12.38%，较上年同期下降5.56个百分点，显示出公司在费用管控方面取得一定成效。

资产结构上，货币资金为32.13亿元，较去年同期的35.35亿元减少9.13%；有息负债为28.36亿元，相比去年同期的39.74亿元大幅下降28.64%，说明公司债务负担减轻，偿债能力增强。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为1.08元，同比下降6.79%；每股净资产为6.92元，同比下降18.03%。尽管每股收益达到1.01元，同比增长15.79%，但每股净资产的显著下降需引起关注，可能与分红、回购或其他权益变动有关。

风险提示

财报显示，公司应收账款规模较高，达42.64亿元，同比增长7.65%。尤其值得注意的是，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达261.45%，这一比率警示公司存在一定的回款风险，可能对未来的现金流和资产质量造成影响。

综合评价

总体来看，宏发股份在2025年前三季度实现了营业收入和净利润的稳步增长，费用控制有效，有息负债明显下降。然而，毛利率和净利率下滑、应收账款高企以及每股净资产下降等问题仍需投资者重点关注。

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