金龙汽车（600686）盈利能力显著提升但现金流与应收账款风险需关注

近期金龙汽车（600686）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

金龙汽车（600686）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现双增长。截至报告期末，营业总收入达163.29亿元，同比增长13.4%；归母净利润为2.47亿元，同比上升223.71%；扣非净利润为8378.39万元，去年同期为-1.41亿元，同比增幅达159.25%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为60.02亿元，同比增长29.43%；归母净利润为1.31亿元，同比大幅上升1211.04%；扣非净利润为7144.84万元，同比增长260.19%。盈利能力明显增强，毛利率为12.31%，同比增幅15.53%；净利率为2.01%，同比增幅101.87%。

主要财务指标表现

盈利能力与费用控制

公司盈利能力显著改善，毛利率和净利率均实现同比增长。三费合计占营收比例下降至6.52%，同比下降9.39%，反映出公司在销售、管理和财务费用方面的管控有所加强。

偿债能力与资产状况

货币资金为58.33亿元，较上年同期增长9.63%；有息负债为50.84亿元，同比下降10.63%，表明公司债务压力有所缓解。然而，财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为63.78%，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.55%，短期偿债能力存在一定压力。

风险提示

尽管盈利指标向好，但需关注以下风险点：

• 应收账款高企：应收账款达45.37亿元，同比增长21.13%，应收账款/利润比率高达2875.97%，回款风险值得关注。
• 经营性现金流下滑：每股经营性现金流为1.32元，同比下降27.31%，与净利润增长形成背离，可能影响未来持续经营能力。
• 历史资本回报偏低：公司近年ROIC为2.9%，近10年中位数ROIC为1.64%，最低年份2016年为-13.72%，反映长期投资回报不稳定，商业模式抗周期能力较弱。

综上所述，金龙汽车在2025年前三季度实现了显著的盈利增长和效率提升，但在保持增长的同时，仍需警惕应收账款管理和现金流稳定性方面的潜在风险。

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