*ST国化（600636）2025年三季报财务分析：营收与净利润大幅增长但经营性现金流承压

近期*ST国化（600636）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

*ST国化（600636）2025年前三季度实现营业总收入2.3亿元，同比增长44.74%；归母净利润达3440.53万元，同比扭亏为盈，增幅达287.41%；扣非净利润为1746.63万元，同比增长191.66%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为1.15亿元，同比增长26.21%；归母净利润为2743.9万元，同比增长49.28%；但扣非净利润为1074.28万元，同比下降41.4%。

盈利能力指标

公司毛利率为72.42%，较上年同期下降2.0个百分点；净利率为14.93%，同比提升229.48个百分点。期间费用合计占营收比例为46.14%，同比下降24.23个百分点。

资产与现金流状况

截至2025年三季度末，公司货币资金为2.67亿元，同比下降60.94%；应收账款为6565.93万元，同比上升88.51%；有息负债为136.48万元，同比下降65.60%。

每股净资产为4.69元，同比下降15.5%；每股收益为0.08元，同比增长287.11%；每股经营性现金流为-0.12元，同比减少784.04%。

综合分析

尽管公司营收和净利润实现显著增长，且费用控制有所改善，但需关注应收账款快速上升及经营性现金流持续为负的问题。历史数据显示公司长期投资回报偏低，ROIC中位数为-1.17%，2024年最低达-18.41%。当前现金状况较为健康，但盈利能力波动较大，主营业务附加值仍待观察。

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