壹石通（688733）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期壹石通（688733）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.35亿元，同比上升16.03%，归母净利润-1382.51万元，同比下降193.67%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.63亿元，同比上升20.47%，第三季度归母净利润365.65万元，同比下降59.07%。本报告期壹石通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2126.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.38%，同比减12.38%，净利率-3.53%，同比减193.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计8297.23万元，三费占营收比19.08%，同比增14.87%，每股净资产10.86元，同比减1.69%，每股经营性现金流-0.35元，同比增26.6%，每股收益-0.07元，同比减200.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.78%，资本回报率不强。去年的净利率为2.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.53%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为0.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.98%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2126.74%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5674.5万元，每股收益均值在0.28元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的 SOC 产品目前处于中试向产业化过渡阶段，首个 SOC 示范工程项目预计年底建成试运行。请在下半年推进产业化过程中，市场推广面临的最大挑战是什么？公司有哪些针对性的市场策略来加速产品的市场导入 ？
答：1、公司 SOC产品目前产业化的主要瓶颈在于示范工程的运行数据积累、基于应用场景的性能优化提升，这些工作尚需时间。在市场推广策略上，公司短期目标是多建示范工程，积累运行数据，加强示范应用和数据采集，以实现SOC系统的持续优化。2、此外从中长期来看，目前国内在 SOC领域的关键零部件供应商或加工商，体量相对偏小，供应链完整度偏低，与国外相比成熟度不足，导致 SOC产品成本偏高。随着国内供应链的不断完善，以及公司量产规模的逐步扩大，公司SOC产品的制造成本具有较大的下降空间。

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