新赛股份（600540）2025年三季报财务分析：营收大幅增长但盈利仍承压，现金流改善与高负债并存

近期新赛股份（600540）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

新赛股份（600540）2025年前三季度实现营业总收入33.17亿元，同比增长436.44%，显示出显著的收入扩张。然而，归母净利润为-4725.03万元，虽同比上升20.12%，仍处于亏损状态；扣非净利润为-7551.72万元，同比上升0.97%，表明主营业务持续面临盈利压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达6.84亿元，同比增长434.23%；归母净利润为-5376.75万元，同比上升19.25%；扣非净利润为-4151.69万元，同比上升9.84%，亏损幅度略有收窄。

盈利能力与费用控制

尽管整体盈利为负，公司盈利能力有所改善。毛利率为1.02%，同比增幅达128.57%；净利率为-1.56%，同比增幅为84.92%。同时，销售费用、管理费用和财务费用合计为8591.04万元，三费占营收比为2.59%，同比下降78.02%，反映出公司在成本控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为17.38亿元，较去年同期的13.34亿元增长30.34%，现金储备较为充裕。应收账款为949.35万元，较上年同期的1622.19万元下降41.48%，回款能力增强。

但公司有息负债达30.16亿元，较2024年同期的21.23亿元增长42.06%，负债水平上升明显。有息资产负债率为68.43%，处于较高水平，叠加近三年经营性现金流均值为负，存在一定的偿债风险。

股东回报与现金流

每股净资产为0.75元，同比下降34.92%，反映股东权益有所缩水。每股收益为-0.08元，同比上升20.14%；每股经营性现金流为1.77元，同比大增198.43%，显示经营性现金流入显著改善。

综合评价

新赛股份在2025年前三季度实现了营业收入的爆发式增长，且费用管控效果突出，毛利率和净利率同比均有大幅提升，经营性现金流明显好转。但公司仍处于净亏损状态，历史ROIC中位数为-2.29%，投资回报长期偏低，叠加高有息负债和负向经营性现金流均值，财务结构存在一定脆弱性。需重点关注其持续盈利能力及债务偿还能力。

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