湘邮科技（600476）三季报亏损扩大，盈利能力与现金流承压

近期湘邮科技（600476）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

湘邮科技（600476）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，湘邮科技实现营业总收入3.57亿元，同比增长21.86%；但归母净利润为-2777.33万元，同比下降550.70%；扣非净利润为-2731.51万元，同比下降159.81%。尽管营收有所增长，但盈利水平显著恶化，亏损幅度明显扩大。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为8814.92万元，同比增长2.23%；归母净利润为-2449.94万元，同比下降3927.89%；扣非净利润为-2377.88万元，同比下降15919.36%。第三季度亏损集中显现，反映出当期经营压力加剧。

二、盈利能力分析

公司毛利率为14.71%，同比下降11.95个百分点；净利率为-7.77%，同比下降434.0个百分点。盈利能力持续走弱，产品附加值较低，成本控制面临挑战。

每股收益为-0.17元，同比下降561.54%；每股净资产为0.71元，同比下降10.57%。股东权益缩水，盈利能力下滑明显。

三、费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计7291.3万元，占营业收入比重为20.4%，较上年同期下降1.3个百分点，费用管控略有改善，但仍处于较高水平。

货币资金为1.23亿元，同比增长8.84%；应收账款为3.08亿元，同比下降3.33%；有息负债为5.88亿元，同比增长4.07%。应收账款规模仍处高位，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2336.32%，回款风险值得关注。

四、现金流与偿债能力

每股经营性现金流为-0.07元，同比提升91.26%，虽有改善但仍为负值，表明主营业务现金创造能力不足。

财务分析提示需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债为17.8%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.69%，持续造血能力不足；- 有息资产负债率为43.87%，债务负担较重；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力大；- 应收账款与利润比高达2336.32%，存在较大坏账风险。

五、综合评价

公司营收虽保持增长，但盈利能力大幅下滑，亏损加剧，叠加高应收账款、低现金流和较高有息负债，整体财务状况承压。历史ROIC中位数为2.18%，2019年最低至-14.53%，资本回报长期偏弱。结合财报体检建议，公司在现金流、债务和应收账款管理方面存在多重风险点，未来经营稳定性有待观察。

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