钱江水利（600283）2025年三季报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险需关注

近期钱江水利（600283）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

钱江水利（600283）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持增长态势。报告期内，营业总收入达16.79亿元，同比增长7.35%；归母净利润为1.84亿元，同比增长11.16%；扣非净利润为1.53亿元，同比增长12.77%，显示出主营业务盈利能力稳步提升。

单季度表现分化

分季度来看，2025年第三季度营业收入为6.26亿元，同比增长14.34%，增速高于前三季度整体水平。然而，第三季度归母净利润为7811.31万元，同比下降2.82%；扣非净利润为7019.97万元，同比下降1.89%。利润端在单季度出现下滑，表明公司在收入增长的同时面临一定的盈利压力。

盈利能力指标稳中有降

从盈利能力来看，本期毛利率为41.05%，同比微降0.15个百分点；净利率为15.11%，同比下降0.57个百分点。尽管仍处于较高水平，但利润率略有收窄，反映出成本或费用控制方面存在一定挑战。

费用管控有所改善

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.74亿元，三费占营收比例为22.29%，较上年同期下降0.56个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与负债结构情况

截至报告期末，公司货币资金为9.21亿元，较去年同期的6.81亿元增长35.22%，流动性储备增强。有息负债为33.6亿元，较去年同期的35.28亿元下降4.75%，债务规模小幅收缩。

不过，有息资产负债率为33.49%，仍处于较高水平，需关注其偿债能力和融资成本压力。此外，货币资金与流动负债之比为39.81%，短期偿债保障能力偏弱，存在一定的流动性风险。

应收账款问题突出

财报数据显示，公司应收账款为6.94亿元，虽较去年同期的7.13亿元下降2.56%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达322.61%，表明回款周期较长，利润质量可能受到影响，坏账风险值得关注。

现金流与股东回报指标变化

每股经营性现金流为0.43元，较去年同期的0.6元下降28.38%，经营性现金流明显减弱，与净利润增长形成背离，提示盈利的现金实现能力下降。

每股净资产为5.54元，同比增长11.79%，反映股东权益持续积累。每股收益为0.33元，与去年同期持平，未实现增长。

综合评价

综合来看，钱江水利2025年前三季度实现了营收与净利润的双增长，核心盈利能力稳定，费用管控有所优化，资产流动性有所改善。但第三季度利润同比下滑、经营性现金流减少、应收账款高企以及短期偿债能力不足等问题，提示公司在增长背后存在运营效率和财务稳健性方面的潜在风险，需进一步关注其现金流管理和债务结构优化进展。

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