上海医药（601607）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期上海医药（601607）发布2025年三季报。根据财报显示，上海医药营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入2150.72亿元，同比上升2.6%，归母净利润51.47亿元，同比上升26.96%。按单季度数据看，第三季度营业总收入734.79亿元，同比上升4.65%，第三季度归母净利润6.88亿元，同比下降38.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.42%，同比减5.72%，净利率2.78%，同比增16.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计146.02亿元，三费占营收比6.79%，同比减3.64%，每股净资产20.44元，同比增6.83%，每股经营性现金流0.63元，同比减15.65%，每股收益1.39元，同比增27.52%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 衍生金融资产变动幅度为-93.87%,原因:远期外汇合同资产公允价值减少。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-36.49%,原因:一年内到期的长期应收款减少。
3. 生产性生物资产变动幅度为-96.54%,原因:计提的生产性生物资产减值增加。
4. 无形资产变动幅度为59.12%,原因:本报告期因企业合并带入无形资产增加。
5. 衍生金融负债变动幅度为585.6%,原因:远期外汇合同负债公允价值增加。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为363.5%,原因:一年内到期的长期借款增加。
7. 长期借款变动幅度为-50.54%,原因:转入一年内到期的长期借款增加。
8. 长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:长期应付往来款减少。
9. 长期应付职工薪酬变动幅度为56.37%,原因:应付辞退福利增加。
10. 递延所得税负债变动幅度为134.74%,原因:企业合并确认的递延所得税负债增加。
11. 其他收益变动幅度为30.28%,原因:获得的政府补助增加。
12. 投资收益变动幅度为881.11%,原因:视同处置合营企业产生的投资收益增加。
13. 信用减值损失变动幅度为-44.56%,原因:计提的信用减值损失增加。
14. 资产减值损失变动幅度为-1119.12%,原因:计提的资产减值准备增加。
15. 营业外收入变动幅度为115.09%,原因:收到的补偿款增加。
16. 营业外支出变动幅度为91.52%,原因:赔偿支出增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-320.77%,原因:投资支付的交易性金融资产现金增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-504.78%,原因:支付给少数股东的股利增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.1%，历来资本回报率一般。去年的净利率为2.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为5.9%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.11%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.4%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.19%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1950.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在60.12亿元，每股收益均值在1.62元。

持有上海医药最多的基金为工银创新动力股票，目前规模为23.85亿元，最新净值1.27（10月31日），较上一交易日下跌0.7%，近一年上涨10.35%。该基金现任基金经理为杨鑫鑫。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司研发如何进一步升效率，体系优化成效如何？
答：目前，公司正致力于夯实研发基础、构建创新生态，以推动研发效能的全面提升。公司围绕重点治疗领域，不断加快研发技术平台的建设步伐，包括大分子早期研究平台、小分子多肽平台及转化评价等技术平台，已取得阶段性进展。此外，公司在扩充研发管线的同时，持续进行优化工作。目前，我们拥有56项在研管线，其中创新管线44项，且已有一项提交上市申请并获得受理。在提升研发效率方面，公司研发团队通过智能化、自动化的多维布局，在立项调研、管线推进、分子结构设计等各个环节上，有效提升推进速度。

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