五矿发展（600058）2025年三季报财务分析：营收利润双降但扣非净利显著改善，现金流与应收账款风险仍需关注

近期五矿发展（600058）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

五矿发展（600058）2025年前三季度实现营业总收入408.93亿元，同比下降20.42%；归母净利润为1.14亿元，同比下降16.37%。尽管核心盈利指标同比下滑，但扣非净利润为-3252.62万元，相比去年同期的-1.92亿元，同比上升83.04%，显示出经常性业务盈利能力有所恢复。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为139.13亿元，同比下降16.75%；归母净利润为626.16万元，同比下降92.68%；扣非净利润为-2075.8万元，同比上升56.42%，延续了前三季度的整体趋势。

盈利能力分析

公司本期毛利率为3.28%，同比增长17.71%；净利率为0.28%，同比下降1.4%。每股收益为0.06元，同比增长20.0%；每股净资产为4.66元，同比增长0.44%。虽然净利率略有下降，但毛利率提升和每股收益增长表明公司在成本控制和资本效率方面有一定改善。

费用与资产结构

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为8.82亿元，三费占营收比为2.16%，同比增长7.08%。货币资金为32.12亿元，较上年同期的20.99亿元增长53.03%；有息负债为18.56亿元，较上年同期的36.29亿元下降48.87%，显示公司债务压力明显缓解。

应收账款为94.6亿元，虽较上年同期的104亿元下降9.04%，但仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达7528.63%，提示存在较大的回款风险。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.73元，相比上年同期的-2.5元，同比改善70.85%。这一改善主要得益于公司优化采销收付款节奏，使经营活动产生的现金净流出较上年同期减少。

经营业务回顾

2025年1-9月，在钢材价格低位震荡、下游需求疲软的背景下，公司钢铁业务经营总量约为788万吨，其中螺纹钢412万吨，热轧卷板218万吨，冷轧卷板61万吨，其他97万吨；工程配供量达336万吨，制造业终端经营量为242万吨。原材料业务方面，铁矿石经营量约1472万吨，煤炭154万吨，焦炭83万吨，锰矿150万吨，锰系合金38万吨，铬矿104万吨，铬系合金58万吨。

供应链服务方面，物流园加工量约91万吨，吞吐量963万吨；物流服务总量达11245万吨；招标委托额134亿元，招标额118亿元；保险经纪业务收入约5134万元。

风险提示与战略动向

财务分析工具指出，公司货币资金/流动负债仅为19.9%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.36%，短期偿债能力偏弱。同时，应收账款/利润比例高达7528.63%，需重点关注信用风险。

重大事项方面，公司已完成第三期可续期公司债券发行13亿元，票面利率2.47%；拟注册发行不超过20亿元超短期融资券和20亿元中期票据；变更2025年度审计机构为立信会计师事务所；为全资子公司提供最高本金余额15亿元的担保，累计担保余额达26亿元；并披露了实际控制人中国五矿集团关于黑色金属业务整合承诺的履行进展。

展望

面对行业供需失衡、利润空间压缩的挑战，公司将继续坚持“低库存、高周转”策略，严控风险，深化协同，加快向制造业终端转型。

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