兖矿能源（600188）2025年三季报简析：净利润同比下降39.15%

据证券之星公开数据整理，近期兖矿能源（600188）发布2025年三季报。根据财报显示，兖矿能源净利润同比下降39.15%。截至本报告期末，公司营业总收入1049.57亿元，同比下降11.64%，归母净利润71.2亿元，同比下降39.15%。按单季度数据看，第三季度营业总收入456.08亿元，同比下降1.87%，第三季度归母净利润24.68亿元，同比下降40.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.74%，同比减15.77%，净利率10.62%，同比减27.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计132.34亿元，三费占营收比12.61%，同比增6.73%，每股净资产5.2元，同比减14.41%，每股经营性现金流1.95元，同比减12.15%，每股收益0.71元，同比减49.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.43%，资本回报率一般。去年的净利率为15.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.17%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为2.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.69%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在99.4亿元，每股收益均值在0.99元。

持有兖矿能源最多的基金为国泰中证煤炭ETF，目前规模为114.13亿元，最新净值1.1814（10月31日），较上一交易日下跌0.89%，近一年上涨3.78%。该基金现任基金经理为吴中昊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司如何看待煤炭行业的发展前景？
答：中国“富煤、贫油、少气”的能源禀赋特征，决定了煤炭在中国能源生产和消费结构中的主导地位。煤炭作为经济、安全、可靠的基础保障能源，中短期不会被大规模取代，优质的煤炭资产在未来依然有强劲的生命力和持续的报能力。
一是在未来几年，全球煤炭供需形势基本稳定。根据国际能源署报告，预计2026年全球煤炭供给见顶落，煤炭需求总体保持稳定，中国、印度和东盟需求增量给煤炭价格中枢提供有力支撑。英国能源研究院近期发布的《能源统计年鉴》显示，2024年煤炭仍占全球能源供应来源的28%；火电仍然是全球电力供应的第一支柱，贡献了35.4%的发电量。
二是煤炭在中国能源安全供应方面的兜底保障作用更加突出。中国是世界第一大煤炭生产和消费国，2024年煤炭消费量48.1亿吨，增长1.7%，煤炭消费量占全国能源消费总量的比重为53.2%。
中国能源结构由以煤为主向以新能源为主转变的前提，是在保障国家能源安全稳定供应的基础上，立足国情、先立后破。虽然火电装机占比已降至44%，但是2024年度和2025年1-7月，火电发电量占比仍高达67%和65%。2025年1月，国家发展改革委、能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）。煤炭不可替代性进一步增强。
三是煤炭行业转型发展机遇与挑战并存。在新型能源体系建设和经济社会绿色低碳高质量转型进程中，煤炭仍发挥重要作用，也必然伴随着煤炭行业的深刻转型。一方面，能源转型要求矿井从传统开采利用向绿色化、低碳化智能化变革，必然导致煤炭行业进一步结构性产能优化、产业升级和资源整合，优势产能持续向优质资源富集地区和优势企业集中，产业集群化趋势更为明显，头部企业的竞争地位将进一步巩固。
另一方面，煤炭企业的长远发展关键在于能否“以煤为基”向产业链一体化和多产业布局深化，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，引领煤炭利用从燃料为主向燃料与原料并重转变。在未来一段时间内，煤炭行业转型压力和发展机遇并存。公司将聚焦煤炭主业，全力打造安全、绿色、智能、高效的“四型矿井”，在碳达峰之后的煤炭行业占据领先地位；同时深挖煤炭清洁高效利用，加快高端化工新材料板块发展，实现产业结构的战略性突破。

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