上港集团（600018）三季报财务分析：营收增长但净利润下滑，盈利能力承压但现金流改善

近期上港集团（600018）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

上港集团（600018）2025年三季报显示，公司实现营业总收入299.49亿元，同比增长3.18%。尽管收入稳步提升，但归母净利润为112.73亿元，同比下降4.56%；扣非净利润为104.93亿元，同比下降0.64%，呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达103.8亿元，同比增长12.96%；但归母净利润为32.33亿元，同比下降4.77%；扣非净利润为31.24亿元，同比下降6.54%，盈利压力在当季有所加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为38.28%，同比上升1.79个百分点，显示主营业务成本控制或定价能力略有改善。然而净利率为41.4%，同比下降5.53个百分点，表明期间费用、投资收益或其他非经营性因素对公司整体盈利水平造成一定拖累。

每股收益为0.49元，同比下降4.64%；而每股净资产为6.01元，同比增长7.01%，反映股东权益持续积累，但盈利能力未能同步增强。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为27.94亿元，三费占营收比例为9.33%，较上年同期下降2.04个百分点，体现出公司在费用管控方面取得一定成效。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.42元，同比增长32.06%，显著高于同期净利润增速，说明公司主营业务回款能力增强，现金流质量有所提升。

货币资金为358.45亿元，较去年同期的367.71亿元略有下降，降幅为2.52%。应收账款为45亿元，同比增长6.80%，需关注其周转效率变化。

有息负债为503.03亿元，较去年同期的497.06亿元小幅上升1.20%。结合财报体检提示，公司有息资产负债率已达22.41%，建议持续关注债务结构及偿债能力变化。

投资回报与长期表现

据分析工具披露，公司上年度ROIC为8.69%，历史10年中位数ROIC为9.38%，整体资本回报处于一般水平。2020年最低ROIC为7.41%，反映出公司在不同周期下的回报稳定性有限。尽管如此，上年度净利率高达42.14%，体现其产品或服务具备较高附加值。

综上，上港集团营收保持增长，费用控制有效，现金流表现亮眼，但净利润下滑及净利率回落值得警惕，未来需重点关注盈利能力修复路径及债务管理情况。

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