博盈特焊（301468）三季报：营收持平但盈利显著下滑，应收账款风险凸显

近期博盈特焊（301468）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

博盈特焊（301468）2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.72亿元，与上年同期基本持平，同比微降0.03%。归母净利润为4161.54万元，同比下降37.17%；扣非净利润为2568.96万元，同比下降48.64%，盈利能力出现明显下滑。

从单季度数据看，2025年第三季度公司营业总收入达1.09亿元，同比增长8.63%；归母净利润为1040.0万元，同比增长37.44%；扣非净利润为528.45万元，同比增长11.62%。第三季度业绩环比改善，多项指标实现正增长。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为25.87%，同比下降15.31个百分点；净利率为11.18%，同比下降37.15个百分点。盈利能力承压明显，反映出成本端或定价能力面临挑战。

每股收益为0.32元，同比下降36.0%；每股净资产为17.34元，同比下降1.15%；每股经营性现金流为0.18元，同比减少84.8%。经营性现金流大幅下滑，表明利润的现金回收质量有所下降。

费用与资产结构

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为3331.43万元，三费占营业收入比例为8.95%，较上年同期上升41.94%。期间费用占比提升，对企业盈利形成进一步挤压。

货币资金为3.57亿元，较上年同期的5.44亿元减少34.30%。应收账款为1.37亿元，较上年同期的1.16亿元增长17.45%。有息负债为3700万元，去年同期无相关数据。

风险提示

财报指出，公司当前应收账款规模较高，应收账款占最新年报归母净利润的比例达到196.86%，回款风险需重点关注。

财务分析工具提示，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及潜在资金压力。尽管现金资产整体健康，具备一定偿债能力，但仍需警惕应收账款管理和现金流波动带来的运营风险。

主营构成与投资回报

根据现有信息，公司未披露详细的主营分类数据。但从历史数据看，公司去年ROIC（投入资本回报率）为2.68%，处于较低水平，而历史中位数ROIC为20.16%，说明近年投资效率显著下滑。尽管净利率曾达15.08%，产品附加值较高，但当前盈利能力已明显弱化。

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