南王科技（301355）：营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流风险需警惕

近期南王科技（301355）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

南王科技（301355）2025年三季报显示，公司实现营业总收入13.05亿元，同比增长31.96%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为785.87万元，同比下降79.40%；扣非净利润为586.39万元，同比下降80.73%，盈利水平大幅缩水。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.28亿元，同比增长31.58%；但归母净利润为553.17万元，同比下降65.67%；扣非净利润为408.45万元，同比下降70.06%，表明盈利能力在持续恶化。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为12.92%，同比下降16.59个百分点；净利率为0.22%，同比下降93.63个百分点，反映出产品附加值和整体盈利空间明显压缩。尽管营收快速增长，但未能转化为相应的利润增长，成本或费用压力可能加剧。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计1.33亿元，三费占营收比例为10.22%，同比上升7.06%，费用控制有所弱化。货币资金为2.52亿元，较上年同期的4.56亿元下降44.63%；而有息负债达5.38亿元，同比增长48.10%，债务负担加重。

应收账款为2.93亿元，同比增长42.69%，增速超过营收增长。应收账款占利润比重高达787.15%，回款风险值得关注。

股东回报与现金流

每股收益为0.04元，同比下降80.00%；每股净资产为7.73元，同比下降1.79%；每股经营性现金流为0.44元，同比增长9.60%，经营活动现金生成能力略有改善。

综合评价

公司营收保持较快增长，但盈利能力显著下滑，毛利率、净利率均大幅下降，三费占比上升。同时，货币资金减少、有息负债增加、应收账款高企，带来一定流动性压力。资本回报方面，ROIC为1.61%，处于较低水平，投资回报不佳。建议关注其应收账款回收情况及现金流管理能力。

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