保立佳（301037）：营收下滑但盈利改善，短期偿债压力与现金流风险仍存

近期保立佳（301037）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

保立佳（301037）2025年三季报显示，公司实现营业总收入13.82亿元，同比下降18.35%；归母净利润为708.46万元，同比上升110.21%，实现由亏转盈；扣非净利润为-432.52万元，同比上升93.80%，亏损大幅收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.55亿元，同比下降20.53%；归母净利润为-150.19万元，虽仍为亏损，但同比上升96.71%；扣非净利润为-214.1万元，同比上升95.25%，降幅显著收窄。

盈利能力分析

公司毛利率为13.38%，同比提升33.79%；净利率为0.52%，同比上升112.8%。尽管盈利能力指标同比明显改善，但仍处于较低水平。三费合计达1.66亿元，占营收比重为12.05%，较上年同期上升7.75%，显示期间费用控制压力有所增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.83亿元，较上年同期增长3.10%；应收账款为5.96亿元，同比下降14.53%，回款情况有所改善。有息负债为12.16亿元，较上年同期下降2.77%。有息资产负债率为49.24%，仍处较高水平。

公司流动比率为0.77，低于安全阈值1，短期偿债能力偏弱。货币资金与流动负债之比为11.55%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为4.11%，显示短期流动性压力较大。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.81元，同比上升162.72%，显著改善。每股净资产为4.56元，同比下降10.7%；每股收益为0.05元，同比上升110.25%。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，产品附加值不高。历史数据显示，公司上市以来ROIC中位数为7.61%，2024年最低至-5.9%，投资回报波动大且整体偏弱。上市三年中有两年亏损，商业模式稳定性不足。

财务体检提示需重点关注：- 公司现金流状况（货币资金/流动负债为11.55%，近三年经营性现金流均值/流动负债为4.11%）- 债务结构风险（有息负债总额/近三年经营性现金流均值达18.44%，流动比率仅为0.77）- 财务费用压力（财务费用/近三年经营性现金流均值达60.52%）

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