三丰智能（300276）：营收下滑但盈利显著改善，现金流与资产质量风险仍存

近期三丰智能（300276）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

三丰智能（300276）2025年前三季度实现营业总收入11.83亿元，同比下降21.22%；归母净利润达3789.47万元，同比上升104.84%；扣非净利润为1998.43万元，同比增长105.27%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为2.94亿元，同比下降40.6%；归母净利润为1607.01万元，同比增长71.51%；扣非净利润为1353.77万元，同比增幅达155.05%。

尽管收入持续下滑，公司盈利能力在报告期内明显回升，净利润实现翻倍增长，显示出一定的盈利修复能力。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为13.24%，同比提升3.45个百分点；净利率为3.52%，同比上升137.37个百分点。期间三项费用合计9560.74万元，三费占营收比例为8.08%，较上年同期增长13.72%。虽然费用控制压力有所上升，但整体净利率大幅提升表明公司在成本控制或非经常性损益方面取得积极进展。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.58亿元，较去年同期的1.29亿元增长99.60%；应收账款为3.41亿元，较去年同期的4.7亿元下降27.48%；有息负债为6636.3万元，相比2024年同期的1.93亿元大幅减少65.63%。债务结构有所优化，短期偿债压力减轻。

然而，财报提示应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1166.44%，显示回款风险依然突出，可能对公司未来利润质量构成影响。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.13元，较去年同期的-0.15元同比增长190.77%，反映经营活动现金流入状况显著改善。但财务分析工具指出，货币资金/流动负债仅为23.08%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.89%，说明公司整体现金流覆盖能力偏弱，流动性风险需持续关注。

此外，存货/营收比例高达111.43%，表明库存水平已超过同期营业收入规模，存在较高的存货积压风险，可能影响资产周转效率和未来减值压力。

投资回报与长期表现

据分析工具披露，公司2024年度ROIC为1.75%，历史10年中位数ROIC为2.95%，投资回报整体偏低。2020年ROIC曾低至-40.04%，且上市以来已有2次年度亏损记录，反映出公司商业模式稳定性不足，业绩受周期波动影响较大。

公司当前业绩驱动力主要依赖研发及营销投入，其可持续性有待进一步观察。

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