科瑞技术（002957）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但现金流与应收款风险需关注

近期科瑞技术（002957）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现分化，盈利能力明显增强

截至2025年三季报，科瑞技术营业总收入为17.61亿元，同比上升0.22%，增速较为平稳；归母净利润达2.47亿元，同比大幅上升49.79%，显示出较强的盈利增长能力。扣非净利润为1.57亿元，同比增长5.20%，增幅相对温和。

毛利率为34.87%，同比下降10.34%；净利率为15.54%，同比上升35.75%。三费合计占营收比例为11.27%，同比下降2.68个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

单季度数据显示波动，盈利质量存在不确定性

2025年第三季度单季，公司营业总收入为6.55亿元，同比下降8.63%；归母净利润为1.24亿元，同比上升64.67%；但扣非净利润为3741.92万元，同比下降41.9%。非经常性损益对当期利润贡献较大，核心盈利能力承压。

资产与现金流状况揭示潜在风险

报告期末，公司货币资金为4.85亿元，较上年同期下降8.01%；应收账款为12.93亿元，同比下降14.98%；有息负债为5.36亿元，同比上升7.71%。存货同比增幅达31.67%，资产流动性压力上升。

每股经营性现金流为1.09元，同比大增185.80%，但财报体检工具提示：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.54%，现金流覆盖能力偏弱。同时，货币资金/流动负债为42.53%，短期偿债保障不足。

投资回报与运营效率评价

公司去年ROIC为5.13%，资本回报率一般；历史中位数ROIC为12.25%，整体投资回报较好，但存在波动。2021年最低ROIC为2.39%，反映抗风险能力有待加强。

应收账款/利润比率达927.95%，表明利润回款效率偏低，存在较高坏账风险或收入确认质量隐患。

盈利与资产结构简析

综上，科瑞技术在2025年前三季度实现归母净利润显著增长，费用管控有效，但毛利率下滑、扣非净利润增速放缓、存货高企及应收账款与利润严重不匹配等问题仍需警惕，未来需重点关注其现金流安全边际与资产质量变化。

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