山东章鼓（002598）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款与债务压力凸显

近期山东章鼓（002598）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

山东章鼓（002598）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入14.59亿元，同比下降3.94%；归母净利润为6195.88万元，同比下降39.12%；扣非净利润为5472.35万元，同比下降41.01%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为4.9亿元，同比下降16.34%；归母净利润为2393.6万元，同比下降36.11%；扣非净利润为2039.75万元，同比下降43.51%。

主要财务指标

• 毛利率：本期为27.01%，同比减少13.13个百分点。
• 净利率：本期为4.54%，同比减少35.93个百分点。
• 三费合计：销售费用、管理费用和财务费用共计2.62亿元，占营业收入比重为17.97%，较上年同期下降5.6%。
• 每股净资产：为3.93元，同比增长0.55%。
• 每股收益：为0.2元，同比下降39.12%。
• 每股经营性现金流：为0.41元，同比大幅增长1838.41%。

资产与负债情况

• 货币资金：期末余额为3.5亿元，较去年同期的2.01亿元增长74.16%。
• 应收账款：达到10.66亿元，较去年同期的8.67亿元增长23.02%。
• 有息负债：总额为6.97亿元，较去年同期的4.3亿元增长62.10%。

风险提示

• 应收账款占最近一期年报归母净利润的比例高达1490.64%，表明回款压力较大，资产质量存在潜在风险。
• 有息资产负债率为21.95%，且有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达25%，显示公司偿债压力上升。
• 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达50.56%，对现金流形成显著侵蚀。
• 货币资金与流动负债之比为47.03%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为3.18%，短期偿债能力偏弱。

综合评价

从业绩表现看，公司营收与利润持续下滑，盈利能力减弱。尽管期间费用控制有所改善，三费占营收比下降，但毛利率与净利率明显收缩，反映产品附加值偏低。ROIC（投入资本回报率）去年为4.86%，低于历史中位数8.34%，资本运用效率不高。

现金流方面，虽然每股经营性现金流同比大幅提升，但结合较低的经营性现金流均值水平，整体现金创造能力仍显薄弱。同时，应收账款高企、有息负债快速攀升，叠加财务费用负担加重，对公司财务稳健性构成挑战。

综上，山东章鼓当前面临盈利下滑、回款压力大、债务负担加重等多重压力，需重点关注其现金流管理和应收账款回收进展。

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