沃尔核材（002130）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款风险需警惕

近期沃尔核材（002130）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

沃尔核材（002130）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业总收入60.82亿元，同比增长26.17%；归母净利润达8.22亿元，同比增长25.45%；扣非净利润为7.96亿元，同比增长28.45%，显示出主营业务盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入21.37亿元，同比增长23.87%；归母净利润为2.64亿元，同比增长11.92%；扣非净利润为2.58亿元，同比增长13.75%，表明公司在当季仍维持了较为稳定的增长节奏。

盈利能力分析

尽管盈利规模持续扩大，但公司的盈利能力指标略有下滑。本期毛利率为32.08%，同比下降2.34个百分点；净利率为14.52%，同比下降1.29个百分点。这可能反映出成本压力或市场竞争加剧对公司盈利空间的影响。

费用控制情况

公司在费用管控方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为5.52亿元，三费占营收比例为9.08%，较去年同期下降15.26个百分点，体现出较强的运营效率提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为27.56亿元，较上年同期的23.07亿元增长19.47%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达325.15%，提示回款周期偏长，存在一定的信用风险和现金流压力。

有息负债为20.25亿元，较上年同期的16.06亿元增长26.04%，增速略高于营收增幅，需关注债务扩张带来的潜在财务负担。

货币资金为9.86亿元，同比增长13.91%，流动性有所改善，但货币资金与流动负债之比仅为41.37%，短期偿债能力仍面临一定压力。

股东回报与经营现金流

每股净资产为4.9元，同比增长15.66%；每股收益为0.66元，同比增长26.73%；每股经营性现金流为0.5元，同比增长13.8%，说明公司在提升股东价值的同时，经营活动产生的现金流入也在稳步增加。

综合评价

从业务角度看，公司去年ROIC为13.13%，资本回报率较强；净利率为13.29%，产品附加值较高。但从长期历史数据看，过去十年中位数ROIC为10.71%，投资回报水平一般，且最低年份（2018年）ROIC仅为3.53%，反映出业绩波动性较大。

综合来看，沃尔核材当前营收与利润均实现较快增长，费用控制有效，但应收账款高企、货币资金覆盖不足等问题仍需重点关注，未来应加强现金流管理和信用政策优化。

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