广博股份（002103）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升，现金流改善明显但应收账款风险需关注

近期广博股份（002103）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

广博股份（002103）2025年三季报显示，公司营业总收入为18.39亿元，同比增长4.59%；归母净利润达1.25亿元，同比增长18.87%；扣非净利润为1.06亿元，同比增长10.67%。盈利能力持续增强，毛利率达到18.36%，同比提升2.03个百分点；净利率为6.81%，同比上升13.56%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入6.67亿元，同比增长8.71%；归母净利润为4911.88万元，同比增长52.0%；扣非净利润为4510.05万元，同比增长66.63%。第三季度盈利能力显著增强，毛利率同比提升1.86个百分点，反映出经营效率的持续改善。

盈利与运营效率

公司在成本控制方面取得成效，销售费用、管理费用和财务费用合计1.93亿元，三费占营收比例为10.49%，同比下降2.29个百分点。财务费用同比下降121.55%，主要原因为利息收入同比增加。

每股收益为0.24元，同比增长19.48%；每股净资产为2.25元，同比增长19.1%；每股经营性现金流为0.14元，同比增长189.99%，表明公司盈利质量有所提高，现金流状况明显改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.63亿元，同比增长3.00%；应收账款为4.64亿元，同比增长4.88%；有息负债为4.36亿元，同比增长23.45%。应收账款增速高于收入增速，且应收账款/利润比例已达304.82%，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险。

在资产结构调整方面，应收票据增长190.51%，主要因期末持有的商业承兑汇票增加；其他应收款下降41.61%，系资产购买定金收回所致。一年内到期的非流动资产增加，因长期定期存单及远期外汇合约即将到期转入。在建工程增长240.6%，反映设备投入与厂房装修项目增多。

负债端，短期借款增长31.84%，主要由于已贴现未到期票据增加；应付票据下降35.49%，应付账款下降40.32%，应交税费下降40.31%，均与结算安排及付款节奏有关。

非经常性项目与现金流

其他收益同比增长741.41%，主要源于子公司享受先进制造企业增值税加计抵减政策。公允价值变动收益同比增长92.76%，系远期合约公允价值变动损失减少。所得税费用增长88.16%，因应纳税所得额同比上升。

经营活动产生的现金流量净额同比增长189.99%，主因是收到的税费返还增加以及本期缴纳税费减少。筹资活动产生的现金流量净额增长175.52%，得益于融资额同比增加。

经营业务与发展回顾

公司坚持创新驱动战略，内销创意产品业务聚焦潮玩生活领域，构建覆盖全年龄段、全消费场景的生态体系。外销业务持续优化产品与客户结构，提升市场占有率与客户满意度。整体销售规模与盈利能力较上年同期均有提升。

2025年前三季度扣除股份支付影响后的净利润为1.31亿元，同比增长23.92%，显示核心盈利能力进一步增强。

投资回报与风险提示

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为4.36%，去年ROIC为11.36%，虽有所回升但仍处于一般水平。历史上曾出现亏损年份共3次，最近一次为2018年ROIC为-33.5%，显示其商业模式抗风险能力偏弱。

尽管当前财务表现向好，但需重点关注应收账款高企带来的潜在坏账风险及资金周转压力。

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