清越科技（688496）2025年三季报财务分析：亏损收窄但盈利能力承压，现金流改善难掩经营挑战

近期清越科技（688496）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

清越科技（688496）于近期发布2025年三季报。财报显示，公司亏损有所收窄，但整体经营仍面临压力。报告期内，公司营业总收入为4.76亿元，同比下降13.64%；归母净利润为-4335.34万元，同比上升11.3%；扣非净利润为-4922.57万元，同比上升9.78%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.47亿元，同比下降41.4%；归母净利润为-1258.85万元，同比下降25.04%；扣非净利润为-1493.45万元，同比下降37.67%，表明当季业绩下滑明显。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为7.59%，同比下降24.21个百分点；净利率为-12.75%，同比下降7.79个百分点。尽管亏损幅度较去年同期有所收窄，但负向净利率反映出公司在覆盖全部成本后仍处于亏损状态。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5002.33万元，三费占营收比例达10.51%，同比上升9.04%，显示费用控制压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.64亿元，较上年同期的1.45亿元增长13.11%；应收账款为1.86亿元，较上年同期的2.55亿元下降27.29%，回款情况有所改善。

有息负债为3.66亿元，较上年同期的3.98亿元减少8.07%。然而，有息资产负债率达到20%，且近3年经营性现金流均值为负，提示债务结构存在一定风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.03元，同比增加137.64%（上年同期为-0.08元），显示短期现金流状况有所好转。但需注意，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，企业自我造血能力不足。

每股净资产为2.18元，同比下降7.11%；每股收益为-0.1元，同比上升9.09%（上年同期为-0.11元），反映股东权益有所摊薄。

综合评价

从业务模式看，公司上市以来共披露2份年报，均出现亏损，显示其商业模式尚不稳定。历史中位数ROIC为8.34%，但2023年最低至-6.82%，投资回报波动剧烈。

尽管当前货币资金较为充裕，现金资产状况健康，但仍存在多项财务警示：货币资金/流动负债仅为68.7%，短期偿债能力偏弱；三费占营收比较高且持续上升；核心盈利指标如毛利率、净利率双双下滑。

综上所述，清越科技虽在亏损收窄和应收账款管理方面取得一定进展，但主营业务增长乏力、盈利能力薄弱、长期现金流紧张等问题依然突出，未来经营改善仍需观察。

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