中源家居（603709）三季报净利暴跌超800%，盈利能力显著恶化但经营现金流改善

近期中源家居（603709）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中源家居（603709）发布的2025年三季报显示，公司盈利水平大幅下滑。报告期内，公司营业总收入为11.25亿元，同比下降0.05%；归母净利润为-1744.38万元，同比减少802.46%；扣非净利润为-2184.44万元，同比下降730.40%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入4.01亿元，同比下降2.74%；第三季度归母净利润为-790.2万元，同比减少1236.12%；第三季度扣非净利润为-724.18万元，同比减少1200.95%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为21.33%，同比下降2.59个百分点；净利率为-1.55%，同比减少802.63%。期间费用控制不佳，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.3亿元，三费占营收比为20.48%，同比上升9.16个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.07亿元，较上年同期的8014.5万元增长32.95%；应收账款为1.62亿元，同比下降17.50%；有息负债为2.66亿元，较上年同期的3.21亿元下降16.93%。

尽管有息负债有所下降，但公司仍面临一定偿债压力。财报分析指出，货币资金/流动负债为26.36%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.35%，短期偿债能力偏弱。此外，有息资产负债率为20.92%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.37%，债务负担相对较重。

股东回报与运营效率

每股净资产为4.11元，同比下降9.51%；每股收益为-0.14元，同比减少800.00%。值得注意的是，每股经营性现金流为0.48元，同比增长200.84%（上年同期为-0.48元），显示出公司在现金回笼方面有所改善。

业务模式与风险提示

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，主营业务附加值不高。历史数据显示，公司上市以来已有6份年报，其中亏损年份达3次，ROIC中位数为10.26%，但最低曾降至-4.92%（2022年），反映出其商业模式较为脆弱。

建议关注公司现金流状况及债务结构变化，警惕因盈利能力持续恶化带来的长期经营风险。

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