君禾股份（603617）三季报净利下滑超五成，三费占比大幅攀升但现金流改善明显

近期君禾股份（603617）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

君禾股份（603617）发布的2025年三季报显示，公司营业收入与盈利能力均出现不同程度下滑。截至报告期末，公司营业总收入为8.29亿元，同比下降2.24%；归母净利润为3075.66万元，同比下降50.24%；扣非净利润为2729.75万元，同比下降50.35%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.51亿元，同比下降16.44%；归母净利润为-24.27万元，同比下降101.04%；扣非净利润为143.0万元，同比下降92.85%，盈利压力显著加大。

盈利能力分析

尽管收入端小幅下滑，但利润端降幅更为剧烈。公司本期毛利率为27.08%，同比增长20.01%；然而净利率为3.6%，同比减少50.61%。这一背离反映出成本控制之外的其他因素对公司盈利造成冲击。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.56亿元，三费占营收比例升至18.85%，同比增幅高达76.13%，成为侵蚀利润的重要原因。

资产与负债状况

资产结构上，公司货币资金为6.8亿元，较上年同期的7.17亿元下降5.17%；应收账款为1.78亿元，较上年同期的2.61亿元下降31.87%，回款情况有所改善。

有息负债为4.16亿元，较上年同期的4.76亿元下降12.52%，债务压力略有缓解。

股东回报与现金流

每股收益为0.08元，同比下降50.0%；每股净资产为3.85元，同比增长2.26%；每股经营性现金流为0.48元，同比大增617.81%，显示出经营活动现金生成能力显著增强。

综合评价

从业务评价来看，公司去年ROIC为3.33%，资本回报率偏弱；历史中位数ROIC为10.92%，整体投资回报尚可，但近年表现波动较大，2023年最低至1.1%。

商业模式方面，公司业绩依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及潜在资金压力。

财报体检提示两项重点风险：一是近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为19.5%，现金流覆盖能力偏弱；二是应收账款与利润之比高达224.06%，存在回款质量隐患，尽管本期应收账款绝对额下降。

综上所述，君禾股份在2025年前三季度虽实现毛利率提升和现金流改善，但受三费快速上升拖累，净利润大幅下滑，盈利能力承压，未来需重点关注费用管控与资本开支效率。

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