华菱精工（603356）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期华菱精工（603356）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华菱精工（603356）发布的2025年三季报显示，公司业绩持续承压。报告期内，公司营业总收入为6.82亿元，同比下降19.95%；归母净利润为-7521.19万元，同比下降37.91%；扣非净利润为-7472.48万元，同比下降36.61%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.37亿元，同比下降18.95%；归母净利润为-2910.44万元，同比下降90.7%；扣非净利润为-2843.62万元，同比下降75.23%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力恶化

公司盈利能力出现严重下滑。2025年三季报显示，毛利率仅为0.11%，同比减少97.94%；净利率为-11.99%，同比减少68.67%。两项指标均处于极低水平，反映出公司在成本控制和产品定价方面面临严峻挑战。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为7546.38万元，三费占营收比例达11.07%，同比上升2.65%，在收入下滑背景下费用压力进一步凸显。

资产质量方面，每股净资产为2.88元，同比下降33.44%；每股收益为-0.56元，同比下降30.23%。同时，每股经营性现金流为0.02元，同比减少89.23%，显示主营业务现金回笼能力大幅减弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.14亿元，较上年同期的7227.34万元增长58.26%；应收账款为3.09亿元，较上年同期的3.97亿元下降22.12%；有息负债为4.64亿元，较上年同期的5.49亿元减少15.51%。

尽管有息负债有所下降，但有息资产负债率为34.58%，仍处于较高水平。此外，货币资金/流动负债比率仅为21.43%，提示短期偿债能力偏弱，现金流状况需重点关注。

主营业务与投资回报

从业务结构来看，公司产品附加值较低，历史净利率长期为负，2024年净利率为-15.89%。上市以来中位数ROIC为9.84%，但2024年ROIC降至-12.33%，投资回报表现极差。公司自上市以来共披露6份年报，其中亏损年份达3次，商业模式稳定性较弱。

综合评价

综合来看，华菱精工2025年前三季度在营收下滑的同时，盈利能力急剧恶化，毛利率几近归零，净利率深度为负。尽管应收账款和有息负债有所下降，但经营性现金流疲软、三费占比上升、净资产缩水等问题突出。财务体检工具亦提示应重点关注公司现金流与债务状况。整体财务表现反映企业运营面临较大压力。

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