弘信电子（300657）2025年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期弘信电子（300657）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入55.5亿元，同比上升24.75%，归母净利润9051.48万元，同比上升65.47%。按单季度数据看，第三季度营业总收入20.56亿元，同比上升45.72%，第三季度归母净利润3652.17万元，同比上升558.3%。本报告期弘信电子短期债务压力上升，流动比率达0.93。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.72%，同比增13.48%，净利率2.29%，同比减12.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.78亿元，三费占营收比5.02%，同比增32.53%，每股净资产2.61元，同比减4.06%，每股经营性现金流-0.41元，同比减431.89%，每股收益0.19元，同比增68.48%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.4%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-14.62%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.13%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.98%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.6%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.64%、流动比率仅为0.93）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4491.12%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.06亿元，每股收益均值在0.64元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前已经成为国内领域较为领先的算力公司，但今年以来海外市场非常繁荣，国内市场的繁荣度远不如海外，投资额差距也较大，请问公司对这一现象的看法？
答：首先，海外市场的繁荣主要受益于北美大厂对 AI投资的热情，同时没有受限的芯片供应，人工智能就是未来的主线，在此情况下必然会有大量资金涌入；而国内并不是不重视投资，而是受安全、供应链等因素影响企业的投资；其次，海外市场消费者有付费的习惯，所以我们可以看到海外主流的 AI应用也出现了日活和付费率呈现上升的趋势，有部分企业已经实现盈利；在这一点上，国内市场目前并没有形成消费者付费的习惯，不管是互联网还是移动互联网时代，消费者都习惯了免费，只要开始收费，消费（用户）人群就急剧下降。这也是国内众多企业在没有看到非常确认收益的情况下，不敢大规模投入其中的原因之一。再者，当前中国 AI算力投资规模不足美国的十分之一，但也要看到国内对于算力促进 AI发展的认知正在逐渐提高。虽然当前受供应链风险等影响，但我们也要看到国产替代在快速崛起。中国在对新技术、新方向应用的能力是全球领先的，类似 Dee p Seek掀起的 AI浪潮，我们相信国内 AI算力市场还处于起步阶段，未来发展空间巨大。

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