苏豪汇鸿（600981）三季报财务分析：营收稳步增长但盈利质量承压，应收账款与现金流风险需警惕

近期苏豪汇鸿（600981）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

苏豪汇鸿（600981）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入386.02亿元，同比增长4.41%；归母净利润为5188.4万元，同比上升170.47%；扣非净利润为-3834.56万元，同比改善77.97%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达137.87亿元，同比增长4.42%；但归母净利润为-5868.37万元，同比下降123.44%；第三季度扣非净利润为1.41亿元，同比大幅上升805.73%。

盈利能力分析

公司整体毛利率为2.95%，同比下降17.91%；净利率为0.22%，同比提升372.44%。三费合计为10.81亿元，占营收比重为2.8%，同比下降12.29%。每股收益为0.02元，同比增长166.67%；每股净资产为2.26元，同比增长7.47%。

尽管净利率和归母净利润同比显著改善，但毛利率持续下滑反映出公司在成本控制或产品定价方面面临压力。同时，第三季度归母净利润转亏，表明盈利波动性较大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为38.89亿元，较上年同期增长8.70%；应收账款为39.68亿元，同比增长8.20%；有息负债为126.21亿元，同比增长6.71%。

财报分析指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达13517.3%，显示回款能力与利润匹配度严重失衡，存在较高的信用风险。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为-0.39元，同比改善16.36%（上年同期为-0.47元）。尽管现金流有所好转，但连续三年经营性现金流均值占流动负债比例仅为3.43%，且货币资金占流动负债比例为38.15%，短期偿债能力偏弱。

此外，公司有息资产负债率为46.41%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达20.83%，债务覆盖能力不足，财务杠杆压力较高。

业务与投资回报评价

据分析工具显示，公司上年度ROIC为2.48%，低于近十年中位数水平4.76%，反映资本使用效率偏低。历史数据显示，公司上市以来共披露20份年报，出现过2次亏损，2022年ROIC为-2.83%，表明其商业模式抗风险能力较弱。

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，但具体驱动力的实际成效有待进一步验证。

综合评估

苏豪汇鸿2025年前三季度营收保持稳定增长，净利润同比大幅回升，但核心盈利能力指标如毛利率下降明显，且扣非净利润仍为负值，主业盈利能力尚未根本改善。第三季度归母净利润再度亏损，叠加高额应收账款与紧张的现金流结构，提示盈利质量仍存较大不确定性。建议重点关注公司的应收账款回收情况、现金流管理以及债务结构优化进展。

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