香江控股（600162）2025年三季报财务分析：营收利润双降，三费占比激增凸显经营压力

近期香江控股（600162）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

香江控股（600162）2025年前三季度实现营业总收入11.47亿元，同比下降64.46%；归母净利润为-5222.88万元，同比下降176.55%；扣非净利润为-1.42亿元，同比下降590.39%。盈利能力持续承压，已陷入亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.11亿元，同比下降68.74%；第三季度归母净利润为-3238.26万元，同比下降223.73%；第三季度扣非净利润为-9527.56万元，同比下降572.81%，环比亏损扩大，短期经营形势严峻。

盈利能力与费用结构

尽管本期毛利率为34.21%，同比增长39.86%，但净利率为-12.51%，同比减少673.55%，反映出在毛利改善的情况下，期间费用及其它支出严重侵蚀了利润空间。

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.85亿元，三费占营收比例达33.59%，同比增幅高达129.72%，远超收入降幅，表明公司在收入下滑背景下费用控制能力减弱，运营效率面临挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.66亿元，较上年同期的12.1亿元下降36.72%；有息负债为30.15亿元，较上年同期的32.14亿元略有下降，降幅为6.19%。应收账款为6003.42万元，较上年同期增长44.13%。

每股经营性现金流为-0.01元，同比下降119.15%；每股净资产为1.77元，同比下降2.11%；每股收益为-0.02元，同比下降224.03%。现金流表现疲软，资金回笼压力加大。

风险提示与财务健康度

财报分析工具提示需重点关注以下风险点：

• 货币资金/总资产仅为4.72%，流动性储备偏低；
• 货币资金/流动负债为12.33%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为9.06%，持续造血能力不足；
• 应收账款/利润高达97.15%，盈利质量存疑；
• 存货/营收达249.78%，库存积压严重，去化压力大。

此外，公司历史ROIC中位数为5.44%，2024年ROIC仅为1.24%，资本回报长期处于较低水平，商业模式依赖营销驱动，可持续性有待观察。

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