信维通信（300136）2025年三季报财务分析：营收微增但净利承压，盈利能力分化与应收账款风险凸显

近期信维通信（300136）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，信维通信营业总收入为64.62亿元，同比上升1.07%，归母净利润为4.86亿元，同比下降8.77%，扣非净利润为4.29亿元，同比上升4.69%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为27.59亿元，同比上升4.2%；归母净利润为3.25亿元，同比下降1.77%；扣非净利润为3.14亿元，同比上升22.06%。表明公司在剔除非经常性损益后盈利质量有所改善，但整体净利润受非经营因素拖累明显。

盈利能力指标

公司毛利率为21.53%，同比增3.51%；净利率为7.48%，同比减9.46%。尽管毛利率持续提升，反映产品结构优化和成本控制成效，但净利率下滑显示期间费用或非经营性项目对公司最终盈利形成压力。

三费合计为3.93亿元，三费占营收比为6.08%，同比增9.06%，费用负担有所加重。

资产与现金流状况

货币资金为14.85亿元，同比增长1.35%；应收账款为23.39亿元，同比增长4.60%；有息负债为29.86亿元，同比下降1.49%。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达353.53%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

每股经营性现金流为1.34元，同比增73.88%，显著优于同期每股收益表现，说明本期经营活动现金流入改善明显，主要得益于回款增加及采购支出减少。

其他关键财务变动

• 财务费用同比大幅上升180.75%，主因是汇率变动影响。
• 投资收益同比增长328.08%，源于远期外汇合约实际收益增加。
• 公允价值变动收益同比增109.82%，系远期外汇合约公允价值波动所致。
• 其他收益同比下降62.13%，主要为政府补助减少。
• 所得税费用同比上升89.53%，因子公司所得税费用增加。
• 少数股东损益同比上升37.8%，与收购少数股东股权有关。

综合评估

公司当前呈现营收稳增、扣非净利润改善但归母净利润承压的局面。毛利率提升与经营性现金流大幅增长反映主业运营效率增强，但净利率下滑、三费占比上升及高额应收账款对利润的侵蚀需引起关注。同时，有息资产负债率为20.74%，货币资金/流动负债为71.23%，短期偿债能力处于警戒区间，建议持续关注其流动性管理与应收账款回收情况。

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