露笑科技（002617）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但应收账款与现金流风险仍存

近期露笑科技（002617）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力有所提升

露笑科技（002617）2025年前三季度实现营业总收入27.61亿元，同比下降0.82%；归母净利润为2.46亿元，同比增长5.17%；扣非净利润为2.3亿元，同比增长15.24%。盈利能力整体呈现上升趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达10.09亿元，同比增长13.99%；归母净利润为9588.43万元，同比增长78.57%；扣非净利润为9028.08万元，同比增长104.85%，显示出公司在当季盈利质量显著增强。

毛利率和净利率分别为21.98%和8.18%，同比分别增长1.68个百分点和8.89个百分点。三费合计占营收比例为8.26%，同比下降8.43个百分点，成本控制能力有所加强。

资产与负债结构情况

截至报告期末，公司货币资金为6.32亿元，较去年同期的6.6亿元下降4.23%；应收账款为25.6亿元，较去年同期的20.61亿元增长24.18%；有息负债为29.8亿元，较去年同期的29.4亿元增长1.37%。

每股净资产为3.32元，同比增长5.15%；每股收益为0.13元，同比增长5.67%；每股经营性现金流为-0.01元，同比改善95.88%。

风险提示与财务健康度关注点

尽管盈利指标向好，但多项财务健康指标提示潜在风险。财报分析工具指出，公司历史上ROIC中位数为3.47%，去年ROIC为4.2%，资本回报水平较弱，且存在周期性波动特征。公司上市以来共披露13份年报，出现过3次亏损，反映出商业模式稳定性不足。

需重点关注以下风险：- 货币资金/总资产仅为7.36%，流动性保障偏弱；- 货币资金/流动负债为55.14%，短期偿债能力承压；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为11.62%，现金流覆盖能力有限；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达52.01%，财务负担较重；- 应收账款/利润高达992.01%，回款质量与利润真实性需持续关注。

综上所述，露笑科技当前盈利能力改善明显，尤其是三季度表现突出，但在资产质量、现金流安全边际及长期资本回报方面仍面临挑战，投资者应结合其周期性特征审慎评估。

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