凯尔达（688255）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期凯尔达（688255）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

凯尔达（688255）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入5.04亿元，同比增长11.72%；归母净利润为1275.33万元，同比下降56.42%；扣非净利润为628.76万元，同比下降71.09%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达1.89亿元，同比增长45.19%；归母净利润为1038.83万元，同比增长80.47%；扣非净利润为902.18万元，同比增长198.4%，呈现明显改善趋势。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所下滑。2025年三季报毛利率为18.2%，同比下降11.1个百分点；净利率为2.25%，同比下降65.29%。尽管营收保持增长，但利润端压力显著加大。

每股收益为0.12元，同比下降57.14%；每股净资产为9.64元，同比增长2.14%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4607.78万元，三费占营业收入比重为9.13%，较上年同期上升16.92%。

货币资金为2.17亿元，较去年同期的1.6亿元增长35.06%。应收账款为1.21亿元，较去年同期的1.33亿元下降8.39%。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达388.79%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。

现金流状况

每股经营性现金流为0.35元，同比增长305.67%，显示出公司在本报告期内经营活动现金流入情况明显好转。

然而，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为4.11%。

投资回报与业务模式

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为2.4%，资本回报率偏低。上市以来中位数ROIC为10.26%，历史投资回报尚可，但近年表现波动较大，2023年最低至1.83%。

公司净利率历史水平为5.61%，当前产品附加值一般。商业模式上，业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其可持续性。

风险提示

• 应收账款规模较高，占利润比例达388.79%，存在坏账及资金周转风险。
• 尽管三季度盈利大幅回升，但前三季度整体净利润仍大幅下滑，需观察后续盈利稳定性。
• 经营性现金流对流动负债覆盖能力较弱，流动性管理面临一定挑战。

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