佳禾食品（605300）：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险需关注

近期佳禾食品（605300）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

佳禾食品（605300）2025年三季报显示，公司实现营业总收入17.69亿元，同比增长5.27%；归母净利润为2600.12万元，同比下降68.54%；扣非净利润为1044.86万元，同比下降85.6%。整体盈利水平出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.83亿元，同比下降3.87%；归母净利润为1356.84万元，同比上升2.7%；扣非净利润为804.47万元，同比下降26.07%。尽管第三季度归母净利润略有回升，但扣非净利润仍呈下降趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为12.56%，同比下降25.35个百分点；净利率为1.66%，同比下降66.88个百分点。盈利能力显著减弱，反映出产品附加值偏低及成本压力加大。

三费合计为1.74亿元，占营收比重为9.85%，较上年同期上升1.59个百分点，期间费用控制有所弱化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.62亿元，较去年同期的4.9亿元减少26.09%；应收账款为2.44亿元，较去年同期的2.31亿元增长5.27%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达290.17%，存在较高的回款风险。

有息负债为2.84亿元，较去年同期的2.54亿元增长11.90%，债务负担略有上升。

每股经营性现金流为0.0元，同比减少99.16%；每股收益为0.06元，同比下降71.43%；每股净资产为6.3元，同比增长16.96%。经营活动现金流表现疲软，盈利质量承压。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，资本回报率偏低，2024年ROIC为2.94%，远低于上市以来中位数13.45%。尽管现金资产状况较为健康，但需重点关注应收账款高企对公司利润质量和流动性的影响。

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