上海沪工（603131）三季报业绩大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期上海沪工（603131）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

上海沪工（603131）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，上海沪工实现营业总收入6.41亿元，同比下降12.65%；归母净利润为-197.32万元，同比下降104.20%；扣非净利润为-1381.26万元，同比下降137.29%。公司整体盈利水平显著恶化，已由去年同期盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.1亿元，同比下降15.26%；第三季度归母净利润为-676.33万元，同比下降187.12%；扣非净利润为-1024.73万元，同比下降371.34%，亏损幅度进一步扩大。

二、盈利能力分析

公司毛利率为20.42%，同比下降5.91个百分点；净利率为-0.11%，同比减少101.84个百分点，反映产品盈利能力减弱且期间费用压力上升。销售、管理、财务三项费用合计为7499.39万元，三费占营收比达11.7%，同比增长13.77%，成本控制面临挑战。

三、资产与现金流状况

货币资金为1.41亿元，较上年同期的4.54亿元大幅下降68.91%，流动性明显收紧。应收账款为2.69亿元，尽管同比下降34.27%，但其与最新年报归母净利润之比高达2140.9%，表明回款效率偏低，存在较大坏账风险或利润质量不佳的问题。

有息负债为4.45亿元，较上年同期的4.91亿元有所下降，降幅为9.35%。有息资产负债率为21.25%，需持续关注公司债务结构和偿债能力变化。

每股经营性现金流为0.08元，同比下降60.81%；每股净资产为3.78元，同比下降3.11%；每股收益为-0.01元，同比下降104.00%，显示股东回报能力和现金流创造能力双双走弱。

四、综合评价

根据财报分析工具提示，公司近年来资本回报率偏弱，去年ROIC仅为1.5%，远低于上市以来中位数9.18%。历史上曾出现亏损年份两次，包括2022年ROIC为-6.1%的极端情况，说明商业模式抗风险能力不足。当前业绩呈现周期性下行特征，主要依赖研发及营销驱动的增长模式面临考验。

建议重点关注公司的应收账款管理状况以及有息负债水平，警惕因现金流紧张带来的运营风险。

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