华贸物流（603128）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期华贸物流（603128）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华贸物流（603128）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为137.2亿元，同比下降4.84%；归母净利润为3.07亿元，同比下降35.07%；扣非净利润为3.05亿元，同比下降34.9%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为49.48亿元，同比下降14.95%；归母净利润为7902.99万元，同比下降53.33%；扣非净利润为7885.0万元，同比下降53.47%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续弱化。2025年三季报毛利率为9.36%，同比减少13.93个百分点；净利率为2.38%，同比减少29.74个百分点。每股收益为0.23元，同比下降36.11%。尽管三费合计为8.88亿元，三费占营收比为6.47%，同比下降2.31%，成本控制略有改善，但未能抵消整体盈利下滑趋势。

资产与负债状况

截至本报告期，公司应收账款为41.02亿元，较上年同期的42.44亿元略有下降，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达761.26%，回款压力显著。货币资金为18.2亿元，同比增长28.68%。然而，有息负债达17.72亿元，较上年同期的5.91亿元大幅增长200.01%，债务负担加重。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.21元，同比减少95.74%，反映主营业务现金创造能力严重恶化。尽管货币资金有所增加，但货币资金/流动负债比例仅为63.22%，短期偿债能力承压。

综合评价

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况及应收账款回收风险。从业务模式看，公司业绩依赖营销驱动，而当前净利率偏低，资本回报率一般——历史中位数ROIC为8.52%，2024年ROIC为8.2%，投资回报水平未见明显提升。整体财务表现趋于疲软，运营质量面临挑战。

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