天和磁材（603072）：2025年三季报显示盈利质量改善但现金流压力凸显

近期天和磁材（603072）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天和磁材（603072）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入16.1亿元，同比下降16.86%；归母净利润达1.2亿元，同比增长12.46%；扣非净利润为1.0亿元，同比下降4.46%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.7亿元，同比微增0.04%；归母净利润为6635.83万元，同比增长61.99%；扣非净利润为6481.84万元，同比增长70.79%。公司在收入下滑背景下仍实现盈利增长，盈利能力有所提升，毛利率达13.56%，同比增加3.31个百分点；净利率为7.44%，同比提升35.27%。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内增强。毛利率和净利率分别达到13.56%和7.44%，较去年同期均有上升。三费合计为3641.96万元，占营收比重为2.26%，同比下降27.09%，显示出公司在费用控制方面取得成效。

尽管净利润增长明显，但每股收益为0.45元，同比下降16.67%，与整体利润增长趋势不一致，表明可能存在股本变动或其他权益调整因素影响。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.84亿元，较上年同期的8696.87万元大幅增长456.23%，流动性储备显著增强。有息负债为3.36亿元，相比2024年同期的6.85亿元下降50.87%，债务压力明显减轻。

应收账款为6.54亿元，较上年同期的6.48亿元小幅上升0.92%，基本保持稳定。然而，应收账款与利润的比例高达480.34%，提示回款周期较长或存在潜在信用风险。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.35元，较上年同期的0.44元大幅减少179.31%，反映出现金流状况恶化。尽管货币资金充裕，但经营活动产生的现金流持续承压。

财报体检工具指出，货币资金/流动负债为74.21%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.12%，显示短期偿债保障能力偏弱。此外，财务费用/近3年经营性现金流均值高达296.24%，说明财务负担对现金流形成较大压力。

投资回报与股东权益

每股净资产为8.1元，同比增长23.46%，反映出股东权益稳步积累。公司历史中位数ROIC为13.5%，2024年ROIC为6.83%，处于一般水平，当前资本回报能力有待进一步提升。

综合评价

天和磁材在2025年前三季度实现了盈利能力的改善和财务结构的优化，尤其体现在毛利率、净利率提升及有息负债下降等方面。然而，经营性现金流持续为负、应收账款高企以及财务费用对现金流的侵蚀等问题需引起关注。公司虽具备较强的研发驱动属性，但在现金流管理和营运效率方面仍有改进空间。

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