天虹股份（002419）2025年三季报财务简析：净利润同比下降47.15%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天虹股份（002419）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入88.78亿元，同比下降1.86%，归母净利润6253.97万元，同比下降47.15%。按单季度数据看，第三季度营业总收入28.69亿元，同比下降2.01%，第三季度归母净利润-9123.48万元，同比下降156.9%。本报告期天虹股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达496.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.09%，同比减1.13%，净利率0.71%，同比减46.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计30.78亿元，三费占营收比34.67%，同比增2.5%，每股净资产3.5元，同比减1.19%，每股经营性现金流0.96元，同比减9.99%，每股收益0.05元，同比减47.13%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-54.09%,原因:公司定期存款利息收入增加以及租赁物业确认的未确认融资费用减少。
2. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为31.17%,原因:本报告期存入定期存款较同期减少。
3. 公允价值变动收益变动幅度为-100.0%,原因:公司现金管理产品业务到期。
4. 信用减值损失变动幅度为35.23%,原因:单项计提的供应商坏账准备减少。
5. 资产减值损失变动幅度为1121.14%,原因:单项计提的供应商坏账准备减少。
6. 资产处置收益变动幅度为841.57%,原因:部分门店租赁合同条件变更确认使用权资产处置收益。
7. 营业外支出变动幅度为174.76%,原因:关闭部分门店确认损失。
8. 货币资金变动幅度为-66.57%,原因:活期存款转入定期存款。
9. 其他流动资产变动幅度为131.24%,原因:活期存款转入定期存款。
10. 其他非流动资产变动幅度为2.83%,原因:活期存款转入定期存款。
11. 应收款项变动幅度为110.18%,原因:团购大客户销售增加。
12. 合同资产变动幅度为177.76%,原因:已履行履约义务但尚未达到合同约定付款条件客户增加。
13. 短期借款变动幅度为44.82%,原因:报告期末公司新增短期借款补充流动资金。
14. 预计负债变动幅度为51.28%,原因:闭店项目新增预计损失。
15. 递延收益变动幅度为171.03%,原因:与资产相关的政府补助增加。
16. 其他应收款变动幅度为45.38%,原因:应收其他单位往来增加。
17. 预付款项变动幅度为43.17%,原因:预付往来单位款项增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.57%，资本回报率不强。去年的净利率为0.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.03%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.57%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.33%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达496.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.33亿元，每股收益均值在0.11元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：超市调改进展和效果？
答：2024 年，公司超市业态主动变革创新，升级及打造了九大生活主题馆和一个全仓履约中心，全国首家 SP@CE3.0 在深圳宝安天虹购物中心落地。
今年，公司基于天虹超市门店的面积大小和物理结构等情况，已标准化调改 5 家店（深圳坂田店、公明店、厦门五缘湾店、南昌朝阳洲店、北京新奥店）以及局部调改 17 家店。其中标准化调改的门店，开业后三天超市的销售额均实现了翻倍增长，运营了一段时间后，目前超市的客流和销售也保持了同比增长。
同时，公司超市深化垂直供应链端到端管理，持续提升商品力，发掘优质商品并在全国门店推广，以更好地满足顾客需求。

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