隆鑫通用（603766）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期隆鑫通用（603766）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入145.57亿元，同比上升19.14%，归母净利润15.77亿元，同比上升75.45%。按单季度数据看，第三季度营业总收入48.05亿元，同比上升5.55%，第三季度归母净利润5.03亿元，同比上升62.48%。本报告期隆鑫通用盈利能力上升，毛利率同比增幅3.26%，净利率同比增幅49.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.89%，同比增3.26%，净利率10.78%，同比增49.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.08亿元，三费占营收比2.8%，同比减44.9%，每股净资产4.84元，同比增11.09%，每股经营性现金流1.3元，同比增147.96%，每股收益0.77元，同比增75.46%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为77.7%,原因:持续优化及运营效率提升。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为75.45%,原因:持续优化及运营效率提升。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的变动原因:持续优化及运营效率提升。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为147.96%,原因:业务规模增长，收到的货款和出口退税款较同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.8%，资本回报率一般。去年的净利率为6.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.14%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为4.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达162.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在18.98亿元，每股收益均值在0.92元。

持有隆鑫通用最多的基金为景顺长城稳健增益债券A，目前规模为94.72亿元，最新净值1.1569（10月29日），较上一交易日上涨0.19%，近一年上涨8.89%。该基金现任基金经理为彭成军。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司今年准备进行中期分红吗？
答：公司非常重视股东报，重视用业绩成长和现金分红馈投资者。2024年，公司派发现金红利8.21亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的73.26%。公司股东大会已授权董事会制定2025年度中期分红方案（中期分红是指公司在年报公布之后给股东的分红外，在全年的其他时间再次给股东的分红，较为常见的是在半年报和三季报披露之际，也有非定期报告时段等形式）。公司拟在符合条件的情况下开展中期分红，持续提升股东获得感。
问题2伴随着摩托车行业发展，摩托车行业竞争逐渐转变为销售体系、产品性能和售后服务的全方位竞争，相比国内龙头，无极如何完善销售体系和售后服务？东南亚市场开发具体的举措是什么？
公司持续构建“极”服务体系，优化售后服务体验，持续提升消费者满意度。7月全新上线无极机车官方PP，用科技串联骑行生活的点滴，开启属于“极客”的极智骑行生活。针对东南亚市场，公司以马来西亚为战略支点，积极辐射周边国家，梯次推进市场开拓。
问题3公司自主品牌战略推进成果如何？收入占比是否持续提升？
公司自主品牌战略推进顺利，打造形成差异化定位的两大自主品牌——无极VOGE高端摩托车、隆鑫LONCIN非道路运动机车。报告期内，一方面，公司高端自主品牌收入23.34亿元，同比增长42.43%，占公司营业收入比重约24%，自主品牌收入占比持续提升；另一方面，传统业务自主品牌（三轮车和发动机业务）也保持较好增速。
问题4无极出口增速较快，主要是由于欧洲市场的增长吗？无极在欧洲市场表现如何？
今年上半年，无极系列产品出口实现销售收入11.90亿元，同比增长83.31%。无极出口增长主要系欧洲市场收入增长，公司持续深耕欧洲市场，根据McD网站数据，上半年，无极品牌在欧洲主要摩托车市场西班牙、意大利等核心市场终端销售排行榜均进入前十，终端市场销售市占率均超5%。目前，无极已经成长为欧洲市场最具影响力的中国品牌之一，助力公司实现从“产品出海”到“品牌出海”的跨越。
问题5一款好的摩托车离不开优质的发动机，公司发动机自主研发制造能力能否支撑无极发展？
上半年，依托公司强大的高热效高功重比动力产品自主研发能力，KEV250、KEN460等全新平台新品成功量产。公司发动机矩阵进一步完善，支撑公司全品类、全排量段自主品牌产品发展。通过“需求感知-技术响应-智造协同”的闭环体系，公司在摩托车动力系统领域已经具备难以复制的综合竞争力。
问题6公司三轮车业务此前存在感不高，三轮车业务会是公司接下来的发展重点吗？
三轮车系列产品实现销售收入8.79亿元，同比增长38.68%，在进一步夯实国内市场的同时实现海外市场大幅增长，出口实现销售收入4.89亿元，同比增长87.57%。公司持续推进市场渠道拓展与优化，在国内采用“厂商共赢”策略，将经销商从“卖货终端”升级为“价值伙伴”，全面提升销售与服务能力。目前，国内经销商数量已突破1000家，一、二线城市覆盖率达到90%，同时，公司正积极拓展乡镇市场，进一步推动渠道下沉，提升品牌在基层市场的影响力；在海外市场，公司积极响应“一带一路”倡议，全球化布局持续深化，非洲市场实现西非、东非和北非核心区域全覆盖，成功开拓中亚、西亚新区域。
问题7公司视频号发布了割草机器人的宣传视频，请问现在已经开始销售了吗？
公司割草机器人产品采用纯视觉方案，轻松适应乌云、屋檐和树荫遮挡的复杂环境庭院。采用全套自研的3D视觉汽车智驾级算法方案，实现智能建图，有序路径规划，沿边割草，自动充，智能避障等功能；真正做到无需施工与部署，放入即用。同时在脱困以及爬坡能力方面均达到领先水平。该产品目前尚未实现大规模销售，预计年内完成量产准备工作。
问题8根据协会7月数据，隆鑫通用出口第一被大长江超越，请问公司有何看法？
首先恭喜大长江集团取得了优异的成绩，大长江的成功更加坚定了公司走自主品牌发展道路的决心，我们将同众多友商一起，助力中国摩托车走向世界，助力中国摩托车产业由产品出海转型升级为品牌出海。
问题9公司是否有股权激励或员工持股计划？
公司新一届董事会及管理层十分重视员工激励，重视与公司员工共享发展成果，未来将适时推出激励计划。

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