环旭电子（601231）2025年三季报财务简析：净利润同比下降2.6%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期环旭电子（601231）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入436.41亿元，同比下降0.83%，归母净利润12.63亿元，同比下降2.6%。按单季度数据看，第三季度营业总收入164.27亿元，同比下降1.16%，第三季度归母净利润6.25亿元，同比上升21.98%。本报告期环旭电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达683.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.67%，同比增0.12%，净利率2.84%，同比减3.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.28亿元，三费占营收比3.5%，同比减6.42%，每股净资产8.44元，同比增9.29%，每股经营性现金流0.83元，同比减8.21%，每股收益0.58元，同比减1.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.74%，资本回报率一般。去年的净利率为2.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.85%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达683.13%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在18.79亿元，每股收益均值在0.85元。

持有环旭电子最多的基金为华商甄选回报混合A，目前规模为27.28亿元，最新净值2.1117（10月29日），较上一交易日上涨0.39%，近一年上涨40.93%。该基金现任基金经理为孙蔚 崔志鹏 余懿。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：1环旭跟日月光之后在AI方面的整体业务协同策略是怎样的？环旭作为子公司未来会有哪些发展机会？
答：先进的制程封装系统设计的复杂度是持续在提升的，所以研发跟资本的投入也显著增加，技术和成本成为产业整合主要的驱动力。未来产业的发展趋势可以纳入几个重点第一，整合会加速。在高成本的压力之下，将会推动企业的并购和资源整合。第二，垂直整合强化。从设计、晶圆制造到封装测试的全流程整合，这会成为提升竞争壁垒的关键。第三，以效率为导向。商业效率是从成本的考量，产品的上市速度为核心。第二个是流程效率，强调从设计到制造环节的协同。在这样的产业背景之下，母公司跟环旭会深度协作，以效率为核心的驱动力，提升竞争力。从SiP的工艺流程开始，到结构设计、电气、软硬件结合等甚至包括材料的选择，都会有更多的协同研发。

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