唯万密封（301161）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但需关注现金流与应收账款风险

近期唯万密封（301161）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续改善

唯万密封（301161）2025年前三季度实现营业总收入5.72亿元，同比增长10.68%；归母净利润达6979.1万元，同比增长38.54%；扣非净利润为6673.74万元，同比增长52.76%，显示出公司盈利能力明显增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为1.86亿元，同比增长0.67%；归母净利润为2176.79万元，同比增长94.06%；扣非净利润为2147.21万元，同比增长134.16%，表明公司在第三季度利润端增长尤为强劲。

毛利率和净利率同步提升，分别达到42.4%和15.06%，较去年同期增幅分别为7.83%和12.37%，反映出公司产品附加值有所提高，成本控制或定价能力增强。

费用与资产结构变化

报告期内，销售、管理及财务费用合计为1.09亿元，三费占营收比例为18.98%，同比上升9.55%，显示期间费用压力略有增加。

每股收益为0.58元，同比增长38.54%；每股经营性现金流为0.79元，同比大幅增长444.51%，说明企业经营活动产生的现金能力显著增强。然而，每股净资产为7.68元，同比下降5.54%，可能与分红、回购或其他权益变动有关。

货币资金为1.28亿元，相比上年同期的3.45亿元下降62.88%；有息负债为3193.18万元，较上年同期的1.16亿元减少72.47%，表明公司债务水平明显降低，偿债压力减轻。

风险提示：现金流与应收账款压力

尽管盈利表现亮眼，但需关注潜在财务风险。货币资金/流动负债比率仅为90.02%，低于1，意味着短期偿债保障偏弱。

应收账款为4.68亿元，较上年同期的4.29亿元增长8.95%；而应收账款与利润之比高达879.7%，远超净利润规模，提示回款周期较长或存在坏账风险，需持续跟踪其信用政策与客户质量变化。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。历史资本回报率（ROIC）中位数为16.79%，表现较好，但2023年最低值仅为3.48%，波动较大。2024年ROIC为7.4%，处于偏低水平，反映资本利用效率有待提升。

整体来看，唯万密封在2025年前三季度实现了盈利质量和经营现金流的双重改善，但在费用管控、应收账款管理和流动性安全方面仍需保持警惕。

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