商络电子（300975）2025年三季报财务分析：营收与利润高增长伴随现金流与债务压力上升

近期商络电子（300975）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

商络电子（300975）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力实现显著增长。报告期内，营业总收入达61.89亿元，同比增长32.8%；归母净利润为1.41亿元，同比上升164.32%；扣非净利润为1.4亿元，同比增长182.28%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为22.53亿元，同比增长26.55%；归母净利润为5653.87万元，同比增长235.44%；扣非净利润为5627.04万元，同比增长199.88%，表明公司盈利增速远超收入增速。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年三季报毛利率为12.96%，较去年同期提升7.28个百分点；净利率为2.2%，同比上升104.53%。每股收益为0.21元，同比增长152.93%；每股净资产为3.32元，同比增长8.74%。

三费合计为4.02亿元，占营收比重为6.5%，同比下降13.37个百分点，显示公司在费用控制方面取得积极成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为32.19亿元，同比增长47.34%，增幅高于营收增速，需关注回款风险。货币资金为6.21亿元，同比增长83.00%。有息负债为29.55亿元，较上年同期的13.34亿元大幅上升121.46%。

现金流与财务健康度

每股经营性现金流为-1.78元，同比减少103.08%，已连续三年均值为负。财务分析工具提示，近3年经营性现金流均值/流动负债为-5.35%，且经营活动产生的现金流净额均值为负，反映公司主营业务现金创造能力偏弱。

货币资金/流动负债为14.34%，短期偿债能力承压。有息资产负债率为40.14%，处于较高水平。此外，应收账款/利润高达4546.66%，表明利润回收质量较低。

主营与业务模式

财报未披露具体主营收入构成明细。业务评价显示，公司去年ROIC为2.88%，低于历史中位数13.33%，投资回报近年有所下滑。公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。

综上，商络电子在2025年前三季度实现了营收与利润的快速增长，但应收账款快速上升、经营性现金流持续为负及有息负债大幅增加，带来一定的财务风险，未来需重点关注现金流管理和债务结构优化。

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