贝泰妮（300957）三季报：营收利润双降但Q3净利显著回升，应收账款风险需关注

近期贝泰妮（300957）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

贝泰妮（300957）2025年前三季度实现营业总收入34.64亿元，同比下降13.78%；归母净利润为2.72亿元，同比下降34.45%；扣非净利润为1.84亿元，同比下降46.17%。整体盈利能力较去年同期有所下滑。

然而，单季度数据显示改善趋势：2025年第三季度营业总收入为10.92亿元，同比下降9.95%；归母净利润达2521.79万元，同比上升136.55%；扣非净利润为114.88万元，同比上升101.47%，显示出盈利质量在当季明显回暖。

盈利能力与费用结构

公司本期毛利率为74.33%，同比提升0.81个百分点，维持较高水平。但净利率为7.97%，同比下降20.88个百分点，反映出盈利能力承压。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为21.74亿元，三费占营收比例达62.76%，同比上升7.44个百分点，成本控制压力显现。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为15.74亿元，较上年同期增长34.89%。应收账款为6.96亿元，同比下降9.81%。尽管应收款规模略有下降，但其占最新年报归母净利润的比例高达138.43%，提示存在一定的回款风险。

有息负债为7.41亿元，较上年同期增加14.33%。

每股经营性现金流为1.04元，同比大幅增长6772.14%，表明主营业务现金回笼能力显著增强。每股净资产为14.35元，同比增长2.98%；每股收益为0.64元，同比下降35.35%。

综合评价

从业务模式看，公司业绩仍主要依赖营销驱动，需持续关注其投入产出效率。资本回报方面，公司去年ROIC为7.43%，处于一般水平，低于上市以来中位数41.16%。尽管短期面临盈利下滑压力，但Q3净利润大幅反弹及经营性现金流显著改善，显示经营韧性犹存。

建议重点关注应收账款管理情况及其对利润真实性的潜在影响。

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