中建环能（300425）三季报：营收增长但盈利转亏，应收账款高企与现金流压力需关注

近期中建环能（300425）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中建环能（300425）发布2025年三季报显示，公司报告期内实现营业总收入10.44亿元，同比增长14.47%；但归母净利润为-223.93万元，同比下降109.56%；扣非净利润为-803.96万元，同比下降146.31%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达3.8亿元，同比增长19.06%；但归母净利润为-964.11万元，同比下降360.93%；扣非净利润为-1119.18万元，同比下降261.14%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年三季报毛利率为21.95%，同比下降26.01个百分点；净利率为0.05%，同比下降98.58%。尽管营业收入保持增长，但净利润由盈转亏，反映出公司在成本控制或资产质量方面面临一定压力。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.78亿元，三费占营收比例为17.06%，较去年同期下降22.3%。费用管控有所改善，但未能扭转整体亏损局面。

资产结构上，应收账款达17.61亿元，较上年同期的17.37亿元略有上升，增幅为1.38%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1996.47%，表明公司存在较大的回款风险或利润质量偏低的问题。

货币资金为1.37亿元，同比增长32.26%；有息负债为8.08亿元，同比下降3.62%，债务压力略有缓解。

股东权益与现金流

每股净资产为3.45元，同比增长1.71%；每股收益为-0元，同比下降109.57%。每股经营性现金流为0.28元，同比增长93.26%，显示经营活动现金流入有所增强。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，资本回报率偏低。2024年度ROIC为3.77%，历史中位数ROIC为7.43%，投资回报水平一般。财报体检提示需重点关注现金流状况——货币资金/流动负债为17.79%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11%，短期偿债能力偏弱。

同时，应收账款与利润严重背离，对应关系失衡，可能影响未来利润释放和资金周转效率。

综上所述，中建环能在营收端维持增长态势，但盈利持续恶化，叠加高企的应收账款和紧张的现金流匹配关系，后续运营质量和财务稳健性值得关注。

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