泰胜风能（300129）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款高企

近期泰胜风能（300129）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

泰胜风能（300129）2025年三季报显示，公司实现营业总收入37.03亿元，同比增长25.53%；归母净利润为2.17亿元，同比增长45.11%；扣非净利润为2.07亿元，同比增长51.28%。整体盈利能力显著提升。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达14.04亿元，同比增长8.52%；归母净利润为9752.0万元，同比大幅增长394.52%；扣非净利润为9132.97万元，同比增长440.83%，显示出盈利质量在短期内明显改善。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为13.06%，同比下降20.02%；净利率为5.65%，同比上升8.08%。尽管毛利率有所下滑，但净利率仍实现增长，反映出公司在成本和费用管控方面取得成效。

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.9亿元，三费占营收比例为5.14%，同比下降14.52%，表明期间费用控制能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为14.45亿元，较上年同期的8.65亿元增长66.99%，流动性较为充裕。有息负债为11.89亿元，同比下降4.37%，债务压力略有缓解。

每股经营性现金流为0.28元，同比由负转正（上年同期为-0.84元），增幅达133.1%，说明经营活动现金回笼能力显著增强。每股净资产为4.91元，同比增长4.36%；每股收益为0.23元，同比增长45.08%。

应收账款为23.2亿元，较上年同期的26.88亿元下降13.68%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1275.24%，提示存在较高的回款风险。

综合评价

从业务模式看，公司业绩被认为主要依靠研发驱动，需进一步审视其可持续性。历史数据显示，公司去年ROIC为4%，近十年中位数ROIC为6.99%，投资回报水平偏弱，2018年最低至0.22%。

财报体检工具提示应重点关注三项风险：一是货币资金/流动负债仅为37.06%；二是近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-6.76%；三是经营活动产生的现金流净额均值连续三年为负，叠加高额应收账款，可能对公司长期偿债能力和运营稳定性构成挑战。

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