群兴玩具（002575）增收不增利，盈利能力持续承压但现金流有所改善

近期群兴玩具（002575）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

群兴玩具（002575）发布的2025年三季报显示，公司在报告期内实现营业总收入2.81亿元，同比增长22.32%，但归母净利润为-2135.54万元，同比下降107.04%，扣非净利润为-2364.35万元，同比下降49.50%，呈现明显的“增收不增利”态势。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为1.85%，同比减少74.04个百分点；净利率为-8.14%，同比减少47.44个百分点。每股收益为-0.04元，同比减少100.00%，反映出公司盈利水平进一步恶化。

尽管三费合计占营收比例下降至11.95%，较上年同期的13.48%下降11.34%，成本控制有一定成效，但仍未能扭转整体亏损局面。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为850.4万元，较去年同期的2757.28万元大幅减少69.16%；应收账款为3448.75万元，同比增长45.66%，回款压力上升。有息负债为1056.08万元，同比下降5.11%，债务规模略有收缩。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.07元，同比提升180.59%（上年同期为-0.09元），显示经营活动现金流转好。然而，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，现金流状况仍需重点关注。

投资回报与长期表现

从业务模式看，公司近10年中位数ROIC为1.25%，投资回报较弱，2019年最低达-7.98%。上市以来共披露13份年报，出现亏损年份达3次，表明其商业模式稳定性不足。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为96.91%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-15.11%，现金流覆盖能力不足；- 应收账款增长较快而归母净利润为负，存在回款与盈利双重压力。

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