申通快递（002468）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款与债务压力凸显

近期申通快递（002468）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

申通快递（002468）2025年前三季度实现营业总收入385.7亿元，同比增长15.17%；归母净利润为7.56亿元，同比增长15.81%；扣非净利润为7.58亿元，同比增长18.71%。整体盈利能力持续改善。

分季度来看，2025年第三季度营业总收入为135.46亿元，同比增长13.62%；归母净利润为3.02亿元，同比增长40.32%；扣非净利润为3.22亿元，同比增长59.62%，单季度盈利增速显著提升。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为5.68%，同比下降2.43个百分点；净利率为1.96%，同比提升2.36个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率上升表明公司在成本控制方面取得一定成效。

销售费用、管理费用、财务费用合计为10.16亿元，三费占营收比例为2.63%，同比下降8.46个百分点，反映出期间费用管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为13.22亿元，较去年同期的8.15亿元增长62.18%，增幅明显。同期归母净利润为7.56亿元，应收账款相当于利润的127.09%，需关注回款风险。

有息负债为75.74亿元，较2024年同期的60.16亿元增长25.89%；有息资产负债率为27.1%，债务负担有所加重。

货币资金为22.41亿元，同比增长28.35%；货币资金/流动负债为36.27%，流动性覆盖能力偏弱，存在短期偿债压力。

股东回报与运营效率

每股净资产为6.72元，同比增长9.29%；每股收益为0.51元，同比增长16.57%；每股经营性现金流为1.26元，同比下降28.55%，经营性现金流与利润匹配度下降，需警惕盈利质量波动。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司近三年ROIC为7.4%，历史中位数为10.82%，投资回报处于一般水平，且2021年曾出现-6.25%的负回报，历史表现不稳定。公司自上市以来共披露14份年报，曾有1年出现亏损，财务稳定性有待加强。

建议重点关注公司的现金流状况、债务结构及应收账款回收情况。

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