中天服务（002188）2025年三季报财务分析：营收净利双增但现金流与应收账款风险仍存

近期中天服务（002188）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中天服务（002188）2025年三季报显示，公司营业收入和归母净利润实现显著同比增长。报告期内，公司营业总收入达2.98亿元，同比上升12.89%；归母净利润为2246.13万元，同比大幅上升642.28%。扣非净利润为2073.79万元，同比增长2.92%，增速相对平稳。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.01亿元，同比增长10.02%；归母净利润为383.45万元，同比增长132.54%；但第三季度扣非净利润为274.12万元，同比下降62.01%，显示出非经常性损益对当期利润贡献较大。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所提升。2025年三季报毛利率为22.21%，较去年同期下降1.51个百分点；净利率为7.5%，同比大幅提升606.45%。每股收益为0.07元，同比增长600.0%；每股净资产为0.99元，同比增长114.86%，反映出股东权益明显改善。

期间费用控制方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2952.42万元，三费占营收比例为9.89%，同比下降8.5%，表明公司在成本管控方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8589.75万元，较上年同期的1.35亿元减少36.35%；应收账款为1.79亿元，同比增长25.03%，远高于营收增速，需关注回款风险。有息负债为72.63万元，较上年同期的130.72万元下降44.44%，债务压力较小。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.15元，虽较上年同期的-0.23元改善35.76%，但仍处于净流出状态，反映主营业务现金回笼能力偏弱。财报体检工具提示，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且经营性现金流均值与流动负债之比仅为-2.17%，短期偿债保障不足。

此外，应收账款与利润的比例高达2524.9%，说明当前利润的现金实现程度较低，存在较大的坏账风险或收入确认激进的可能性。

投资回报与历史表现

据分析工具披露，公司2024年度ROIC为2.42%，近年来资本回报率整体偏低；过去10年中位数ROIC为3.46%，投资回报较弱。2021年ROIC曾低至-707.67%，历史财务表现波动剧烈。公司自上市以来共发布17份年报，出现亏损年份达5次，财务稳定性有待加强。

综上所述，尽管中天服务在2025年前三季度实现了营收与净利润的快速增长，尤其是归母净利润增幅突出，但在扣非净利润增长乏力、经营性现金流持续为负、应收账款高企等背景下，其盈利质量和可持续性仍面临挑战。

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