博菲电气（001255）三季报：营收增长但盈利承压，费用攀升与现金流恶化需警惕

近期博菲电气（001255）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

博菲电气（001255）2025年前三季度实现营业总收入3.33亿元，同比增长32.03%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为720.48万元，同比下降41.91%；扣非净利润为422.82万元，同比下降54.84%，反映出盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.36亿元，同比增长22.38%；但归母净利润为-138.23万元，同比下滑111.99%；扣非净利润为-201.93万元，同比下滑119.55%，表明公司在收入增长的同时，盈利压力持续加大。

盈利质量与费用结构恶化

报告期内，公司毛利率为29.97%，同比增长17.29%，显示产品或服务的成本控制有所改善。但净利率仅为1.41%，同比减少73.12%，远低于毛利率水平，说明期间费用和非经常性损益对利润侵蚀严重。

销售费用、管理费用和财务费用合计为5594.36万元，三费占营收比例达16.82%，同比上升33.63%，费用增速远超营收增速，成为拖累净利润的重要因素。

资产与现金流状况承压

截至报告期末，公司货币资金为5371.78万元，较上年同期下降5.56%；应收账款为3.17亿元，同比增长24.21%，回款压力上升。有息负债达2.92亿元，同比大幅增长127.58%，债务负担明显加重。

每股经营性现金流为-0.18元，同比减少126.39%，已连续三年处于净流出状态，且经营性现金流均值占流动负债比例仅为4.82%，现金创造能力堪忧。货币资金/流动负债比率仅为24.28%，短期偿债能力偏弱。

投资回报与风险提示

公司2024年度ROIC为1.65%，处于历史低位，资本使用效率偏低。尽管上市以来中位数ROIC为17.62%，长期投资回报尚可，但当前回报水平难以支撑可持续增长。

应收账款/利润比例高达2392.35%，存在较大坏账风险或盈利虚高隐患。同时，有息资产负债率为20.82%，有息负债总额是近三年经营性现金流均值的27.37倍，面临一定偿债压力。

综上所述，博菲电气虽保持了较快的营收增长，但在盈利能力、现金流管理和债务控制方面存在多重挑战，未来需重点关注其费用管控能力与营运资金管理改善情况。

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