盟科药业（688373）2025年三季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力改善但持续亏损压力仍存

近期盟科药业（688373）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

盟科药业（688373）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.04亿元，同比增长6.58%；归母净利润为-1.94亿元，同比上升33.56%；扣非净利润为-2.01亿元，同比上升33.93%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3701.55万元，同比增长0.52%；归母净利润为-5486.17万元，同比上升39.04%；扣非净利润为-5722.81万元，同比上升37.84%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为84.88%，较去年同期提升3.22个百分点；净利率为-186.12%，同比改善37.66个百分点。尽管净利率仍为负值，但降幅显著收窄，反映出公司在控制成本和提升运营效率方面取得一定成效。

费用与现金流状况

销售、管理及财务费用合计为1.15亿元，三费占营收比例为110.88%，同比下降18.71个百分点，表明期间费用管控有所优化。然而，该比率仍高于100%，说明费用支出依然超过营业收入水平。

每股经营性现金流为-0.25元，同比改善43.6%；货币资金余额为3.69亿元，较上年同期增长45.21%。尽管现金流状况有所好转，但连续多年经营性现金流均值为负，流动性压力仍然存在。

资产与负债结构

应收账款为3858.89万元，同比增长26.12%；有息负债达2.97亿元，同比增长29.80%；有息资产负债率为40.91%，处于较高水平。每股净资产为0.39元，同比下降54.66%，反映股东权益明显缩水。

投资回报与业务模式

据财报分析工具显示，公司上市以来中位数ROIC为-29.11%，2024年最低至-48.1%，投资回报表现极差。公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其研发成果转化能力及商业化前景。

风险提示

• 近三年经营性现金流均值为负，且与流动负债之比为-162.48%，建议关注现金流可持续性。
• 有息负债规模持续扩大，叠加财务费用压力，可能影响未来偿债能力。
• 应收账款增长较快，而归母净利润持续为负，需警惕信用风险与盈利质量。

综上所述，盟科药业在2025年前三季度实现了营收和亏损收窄的双重进展，费用控制初见成效，但长期亏损、高负债与弱现金流等问题仍是制约发展的关键因素。

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